债务资本成本的估计-PPclass.PDF

Professional Accounting Education Provided by Academy of Professional Accounting (APA) CICPA 《财务成本管理》知识讲解 第五章 资本成本（一） Lecturer: Jenny Che ACCAspace 中国ACCA特许公认会计师教育平台 Copyright © ACCA 本章定位 非常重要，属于 《财务管理》的基础性章节。 本章的内容主要是为资本预算、债券/股票价值评估、期权价值评估和企业价值评估服务。本 章算出的资本成本其实就是上述章节所需要的折现率。 ACCAspace 中国ACCA特许公认会计师教育平台 Copyright © ACCA 2 本章框架 第五章 资本成本 1.资本成本的概念 资本成本的概念和用 第一节 2.区分公司的资本成本和投资项目的资本成本 途 3.资本成本的用途 1.债务资本成本的相关因素 第二节 债务资本成本的估计 2.债务成本的估计方法（4 种） 1.普通股资本成本的估计（3 种） 第三节 权益资本成本的估计 2.留存收益资本成本的估计 3.优先股资本成本的估计 1.加权平均资本成本的含义和计算 加权平均资本成本的 第四节 2.有发行费用时资本成本的计算 计算 3.资本成本变动的影响因素 ACCAspace 中国ACCA特许公认会计师教育平台 Copyright © ACCA 3 第一节 资本成本的概念和用途 【知识点1】资本成本的含义 1.资本成本：使用资本所付出的代价（筹资人的角度） 投资的必要报酬率（投资人的角度） 2.资本成本大小的决定因素：使用资本面临的风险，故若风险相同，则资本成本相同。 ACCAspace 中国ACCA特许公认会计师教育平台 Copyright © ACCA 4 第一节 资本成本的概念和用途 【知识点2】区分公司的资本成本和投资项目的资本成本 1.公司的资本成本： 普通股、优先股和债务是常见的三种资本来源。 由于不同资本的投资者所面临的风险不同，故资本成本不同。 公司的资本成本，是上述各种资本成本的加权平均值。 一个公司资本成本的高低，取决于三个因素： （1 ）无风险报酬率：是指无风险投资所要求的报酬率。典型的无风险投资的例子就是政府债券 投资。 （2 ）经营风险溢价:是指由于公司未来的前景的不确定性导致的要求投资报酬率增加的部分。一 些公司的经营风险比另一些公司高，投资人对其要求的报酬率也会增加。 （3 ）财务风险溢价：是指高财务杠杆产生的风险。公司的负债率越高，普通股收益的变动性越 大，股东要求的报酬率也就越高。 ACCAspace 中国ACCA特许公认会计师教育平台 Copyright © ACCA 5 第一节 资本成本的概念和用途 2.投资项目的资本成本 投资项目的资本成本是指项目