经典实用有价值企业管理培训课件：财务管理、营运资金与流动资产管理.ppt

0109 201305080646 * 資本資產訂價模式(一) 資本資產訂價模式 (Capital Asset Pricing Model, CAPM) 是由Sharpe, Treybor and Mossin 於1960年代所發展出之財務理論 CAPM的定義(p109)：當證券市場達成均衡時，在一個以有效多角化並達成投資效率的投資組合中，個別資本資產的預期報酬率與所承擔之風險之間之關係 0109 201305080646 * 資本資產訂價模式(二) P109 公式4-2 E(Ri) =Rf+βi*(Rm-Rf) Rf：無風險利率 βi：個別資產之系統風險指標 Rm：市場投資組合的預期報酬率 例：p109 0109 201305080646 * 資本資產訂價模式(三) 系統風險指標 (β) 係指個別資產報酬受到系統風險影響的大小 亦即當市場報酬率變動時，個別資產之預期報酬率同時發生變動的程度 β值有可能大於、等於或小於1，也可能為負值，當β值越大，表示個別資產反映市場報酬波動的幅度也越大 證券市場線 (p111 圖4-2) 0109 201305080646 * 股票評價模式(一) 股利折現模式 (p120-125) 以未來股利折現值來估計股價水準 股利零成長之折現模式 P=d/k d: 股利 k:折現率 股利固定成長之折現模式 P=d(1+g)/k-g g(成長率)=b*R