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私募股权基金概述 私募股权基金的要素剖析 私募股权基金（private equity fund），又称私募股权投资基金，简称ＰＥ。其概念可从私募、股权投资、基金３个方面解读。 （一）私募 １．募集的对象不同 私募的募集对象为特定人，或者少于２００人的不特定人，而公募的募集对象为不特定人。 ２．募集信息的传播方式不同 私募一般通过投资者之间的熟人关系，即以熟人推介的形式传播募集信息，而公募可以通过公众媒体进行公开宣传和传播。 ３．对投资者的要求不同 私募对于投资者的要求高于公募。　 ４．承担的信息披露义务和接受的政府监管不同 私募比公募承担更少的信息披露义务，面临更少的政府监管，这也是私募形式备受欢迎的主要原因。私募股权基金的投资对象是企业的股权。 （二）股权投资 股权投资的收益十分丰厚 股权投资以出资比例获取公司收益的分红，而且一旦被投资公司成功上市，私募股权投资基金的获利便可能是几倍或几十倍。 股权投资伴随着高风险 股权投资通常需要经历若干年的投资周期，因为通常投资于发展期或成长期的企业，如果被投资企业最后以破产惨淡收场，私募股权基金就有可能血本无归。 股权投资可提供全方位的增值服务 私募股权投资在向目标企业注入资本的时候，也注入了先进的管理经验和各种增值服务，这也是其吸引企业的关键因素。 （三）基金 基金是一种专家管理的集合投资制度。　 1.基金具有固定性 基金的投资者和管理者以及资金规模，在一定时间内是固定的。 2．基金具有集合性 基金将众多投资者的资金集中起来，委托基金管理人进行共同投资。 3.基金具有独立性 基金投资者是基金的所有者，基金管理人负责基金的投资运作，其本身并不经手基金财产的保管。 （四）小结 综上所述，私募股权投资基金，即PE，是向特定人募集资金或者向少于200人的不特定人募集资金，并以股权投资为运作方式，主要投资于非上市企业股权，以对非上市企业注入资金和管理经验，从而推动非上市企业价值增长，最终通过上市、并购、股权置换等方式退出的一种投资组织。 私募股权基金的特征 私募资金，渠道广阔 1．募集对象之一：个人投资者 2．募集对象之二：机构投资者 股权投资，方式更加灵活 私募股权基金通常以非上市公司股权为投资对象，通过增资扩股或者股权转让，抑或增资扩股与股权转让相结合的方式投资与目标公司。 股权投资的风险相对较大，这是因为其流动性相对较差，且收益依赖于被投资公司日后的经营状况。 风险大，回报丰厚 私募股权投资的运作周期相对较长，最少也要3~5年，这对基金本身的风险承受能力、融资能力是个严峻考验。 PE锁定目标企业后的投资程序包括： 请专家团对目标企业进行初步考察； 聘请中介机构对目标企业进行详尽具体的专业尽职调查； 由PE内部决策团队根据尽职调查结果单方面设定投资方案，并以投资方案为指导与目标企业反复接触、磋商、谈判，最终确定投资条款清单； 由中介机构起草各类投资文书，并由双方在约定的条件和时间下签订； 投资者依照投资协议确定的日期向目标企业注资，企业收到注资后进行工商登记变更。 参与管理，但不控制企业 一般而言，私募股权基金中有一支专业的基金管理团队，具有丰富的管理经验和市场运作经验，能够帮助企业制定适应市场需求的发展战略，对企业的经营和管理进行改进。 私募股权基金与近似概念的甄别 与私募证券投资基金 私募证券投资基金是相对我国政府主管部门监管的，向不特定投资人公开发行受益凭证的证券投资基金而言的。 与产业投资基金 产业投资基金一般有浓厚的官方色彩，是在国家或地方政府支持下设立的，资金来源一般为国有大型企业或社保基金，投资于基础设施建设或特定行业。 与政府引导基金 政府引导基金是由政府出资，并吸引有关地方政府、金融机构、投资机构和社会资本参与，以股权或债权等方式投资于创业风险投资机构或新设创业风险投资基金，不以营利为目的的而以支持创业企业发展为目的的专项基金。 与创业投资企业 是指在我国境内注册设立的，向创业企业进行股权投资，以期在所投资企业发育成熟或相对成熟后通过股权转让获得资本增值收益的企业组织。 第二节 私募股权基金的发展历程 稳步推进——国际PE从初现到兴盛 私募股权基金起源于美国。19世纪末，有不少富有的私人银行家通过律师、会计师的介绍和安排，将资金投资于风险较大的石油、钢铁、铁路等新兴产业，这类投资完全是由投资者个人决策，没有专门的机构进行组织，这就是私募股权基金的雏形。 国际私募股权投资基金经过50多年的发展，成为仅次于银行贷款和ＩＰＯ的重要融资手段。国际私募股权投资基金规模庞大，投资领域广泛，资金来源多样化，众多机构参与。目前西方国家私募股权投资基金占其ＧＤＰ的份额已达到４％—５％。迄今为止，全球已有数千家私募股权投资公司，黑石、ＫＫＲ、凯雷、贝恩、阿波罗、德州太平洋、高盛、美林