企业财务分析和内部控制讲义.ppt

企业价值评估的模型协调发展 可持续增长 企业价值评估和可持续增长 在企业价值评估中应注意区分以下价值 1、会计价值 2、现时市场价值 3、公平市场价值 企业价值 自由现金流量 加权平均资本成本 公司价值持续期 销售增长率 营业毛利率 所得税税率 资金营运决策 营运资本投资 固定资产投资 权益成本 债务成本 资本结构 投资决策 融资决策 企业价值的一般模型与驱动因素 自由现金流量的计算公式 自由现金流量=税前利润+折旧和摊销－资本性支出 自由现金流量=经营活动现金净流量－资本性支出 自由现金流量=税后净营业利润+非现金支出－资本性支出－营运资本净增加额 企业价值评估的模型 现金流量折现模型 经济利润模型 相对价值模型 协调发展 1、关注资产和销售收入之间的关系 2、关注资产和利润之间的关系 3、关注收入、成本、利润和现金之间的关系 4、关注现金和利润的关系 5、应收账款、存货和预付款、营运资本需求量等占资产的比重，及其与销售收入之间的比例关系 可持续增长率的度量 可持续增长与财务预算 从企业管理者的角度看，可持续增长率有什么现实意义呢？如何应用可持续增长率进行财务预算？ 从销售收入增长来说，可持续增长率是企业在现有经营和财务状态下能够实现的最大销售增长率。因此，将企业当期的可持续增长率与未来销售收入增长率进行对比，具有首要的应用价值。 模块