- 1、本文档共30页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
查看更多
2015 年6 月15 日 行业研究 评级:推荐
研究所
证券分析师: 代鹏举 S0350512040001 传统券商 vs 垂直信息服务商
021 daipj@
联系人: 高超 S0350115010010 ——互联网券商转型路径和模式比较
010808 gaoc@
主要观点:
政策放开造就互联网券商,互联网改造不仅体现在渠道上。2013年2月,“非现场开户”放开是国内互联网证券业务
发展的起点,2015年4月的“一人多户制”放行,使得券商行业竞争加剧,行业佣金率不断下滑,政策利好互联网券
商。随着互联网经济业态的不断壮大,券商的更多业务甚至全部业务均会互联网化,不仅体现在业务渠道上,更
多的体现在盈利模式上,以数据为核心资源的互联网金融平台或成为竞相追逐的终极目标。
国外互联网券商发展的三大模式:1、纯线上经纪商,以美国E-Trade为代表;2 、“O2O+资产管理”类券商,以美
国嘉信理财为代表;3、电商系券商,以日本乐天证券为代表。国外互联网券商发展经验借鉴:1、E-trade从技术
类公司起家,研究和资管服务起步较晚,同时其过度依赖线上渠道,难以获得高净值客户,增值业务发展缓慢,
致使公司盈利途径较为单一,综合竞争力较弱。2、嘉信理财更注重金融属性的打造,先通过“低佣金+优质服务”
战略扩大客户规模,后以O2O模式将公司资管产品和服务输出给投资者,使得公司成为“有广度也有深度”的一站式
理财平台。我们认为,国内券商转型更适合嘉信理财的模式。
国内券商行业转型大势所趋,转型三大方向:1、大型综合投行,类似于美国高盛、日本野村证券。2、以零售业
务为主的综合型券商。类似于美国的美林或嘉信理财;3、特色券商,例如美国纯网络经纪商E-Trade ,以及以投
行业务为主的拉扎德。看好国内互联网券商发展前景:1、区域限制已被打破,市场集中度将上升;2、国内庞大
的“网民基数+个人投资者基数”,使得互联网券商在客户资源和数据资源方面大有作为;3、高净值人群的理财需
求日益膨胀,长尾模式下变现更加容易。
互联网券商发展路径——“两步走”:第一步扩规模,第二步客户资源变现。与互联网平台公司相似,互联网券商
发展的第一目标是达到规模经济状态,具体操作包括搭建线上平台、导流、提升客户转化率及粘性三个环节。客
户资源变现的方式很多,主要包括利息收入、资管业务收入、理财产品销售和数据变现四种方式。
两类竞争者比较:传统券商vs垂直信息服务商。通过对传统券商和垂直信息服务商在发展过程中各个环节上的优
劣势比较,我们认为双方各具优势。传统券商:优势体现在研究资讯、资产管理、融资服务以及线下网点服务,
在高净值客户的把握方面更胜一筹,变现方面有较为成熟和清晰的逻辑。劣势在于初期流量不足,需要借助第三
证券研究报告
证券研究报告
方导流。垂直信息服务商:具有流量和数据优势,初期可将流量进行快速变现,后期将从互联网券商向互联网金
融平台转变,实现数据变现,未来行业空间巨大。而其劣势在于研究和资管能力,未来或通过外延并购方式补足
短板。
投资策略:我们认为传统券商转型以及垂直信息服务商切入两种模式各具自身优势,在互联网券商行业均具有广
阔的发展空间,两个领域中率先转型,且优势特色明显的龙头标的是我们投资的首选目标。传统券商中我们首推
国金证券(与腾讯合作,导流效果显著),华泰证券(综合实力突出,产品功能强大);垂直信息服务商中我们首
推同花顺(券商的互联网平台,移动端流量优势明显),东方财富(打造一站式线上理财平台)。
风险提示:1、股票市场表现疲弱,互联网券商业绩增速下滑;2、银行获批券商部分牌照,行业竞争加剧;3、战
略发展受阻,业绩高增长未能兑现。
EPS PE
股票代码 股票名称 股价
您可能关注的文档
- 职业道德规范.pdf
- 食品工业洁净用房建筑技术规范.pdf
- XX城市花园项目策划方案.pdf
- 经理人常犯的错误--余世维.pdf
- 《选矿厂尾矿设施设计规范》.pdf
- 清华软件工程课件第03章_需求工程.pdf
- 上海联通FTTH接入工程设计规范.pdf
- 新法下的劳务派遣风险防范与用工方式转型流程设计.pdf
- 某社区村镇供水工程.pdf
- 商业零售行业:区域零售商,在成长中转型——系列研究报告之一.pdf
- 2024年江西省寻乌县九上数学开学复习检测模拟试题【含答案】.doc
- 2024年江西省省宜春市袁州区数学九上开学学业水平测试模拟试题【含答案】.doc
- 《GB/T 44275.2-2024工业自动化系统与集成 开放技术字典及其在主数据中的应用 第2部分:术语》.pdf
- 中国国家标准 GB/T 44275.2-2024工业自动化系统与集成 开放技术字典及其在主数据中的应用 第2部分:术语.pdf
- GB/T 44285.1-2024卡及身份识别安全设备 通过移动设备进行身份管理的构件 第1部分:移动电子身份系统的通用系统架构.pdf
- 《GB/T 44285.1-2024卡及身份识别安全设备 通过移动设备进行身份管理的构件 第1部分:移动电子身份系统的通用系统架构》.pdf
- 中国国家标准 GB/T 44285.1-2024卡及身份识别安全设备 通过移动设备进行身份管理的构件 第1部分:移动电子身份系统的通用系统架构.pdf
- GB/T 44275.11-2024工业自动化系统与集成 开放技术字典及其在主数据中的应用 第11部分:术语制定指南.pdf
- 中国国家标准 GB/T 44275.11-2024工业自动化系统与集成 开放技术字典及其在主数据中的应用 第11部分:术语制定指南.pdf
- 《GB/T 44275.11-2024工业自动化系统与集成 开放技术字典及其在主数据中的应用 第11部分:术语制定指南》.pdf
文档评论(0)