金融互换交易机制及定价.pptVIP

? 2001 Prentice Hall Business Publishing Financial Accounting, 4/e Harrison and Horngren 第十二章 金融互换交易机制及定价 本章学习指导 第一节 货币互换交易机制 一、货币互换的基本原理 第一个步骤：本金的初期交换：美国公司、英国公司及中间商 美元本金 美元本金 英镑本金 英镑本金 美元贷款人 英镑贷款人 第三个步骤：到期日换回本金：美国公司、英国公司及中间商 二、货币互换的终止 举例如下： 如果A借款人已经进行互换，接受美元固定利率，同时支付英镑固定利率，则A借款人可以安排另一个方向相反的互换，以便从原来的互换中解脱出来。在第二次互换中，A借款人可以接受英镑固定利率，同时支付美元固定利率，两次互换冲销的效果，使A借款人重新回复到原来的资产和负债结构。 第二节 利率互换交易机制 一、利率互换的基本原理 1.利率互换的含义 利率互换(Interest Rate Swap,IRS)指两笔债务以利率方式相互掉换，一般期初或到期日都没有实际本金的互换，而是把它当作名义本金，交换的只是双方不同特征的利息。 参考答案 一、选择题 1.ACD 2.B 3.B 4.A 5.ABCDE 6.B 7.BC 8.A 9.B 10.B 二、思考题 1.货币互换的基本原理是什么? 答案：现代货币互换是从传统货币互换基础上发展起来的，它根据交易双方的互补需要，将持有的不同种类的货币，以商定的筹资本金和利率为基础，进行货币本金的交换并结算利息。 2.货币互换的步骤 答案： ⑴本金的初期互换，指互换交易之初，双方按协定的汇率交换两种不同货币的本金。以便将来计算应支付的利息再换回本金。初期交换一般以即期汇率为基础，也可按交易双方协定的远期汇率作基准。 ⑵利率的互换，指交易双方按协定利率，以未偿还本金为基础，进行互换交易的利率支付。 ⑶到期日本金的再次互换，即在合约到期日，交易双方通过互换，换回期初交换的本金。 货币互换中的三个基本步骤，能够把一种货币的债务有效地转变为另一种货币而得到充分保值。 3.货币互换的衍生品有哪些? 答案：货币互换的衍生产品较少,其主要衍生产品有以下几种 ： ⑴固定利率货币互换。这种互换与基本互换的共同点是期初、期末都有本金的互换， 不同点是固定利率互换双方交换的是不同货币的固定利率。 ⑵浮动利率货币互换。浮动利率货币互换有时也称为基本点货币互换。互换双方在期 初、期末交换不同货币的本金，期中进行不同货币的浮动利率互 换。 ⑶分期支付货币互换。分期支付货币互换 是双方在期初交换不同货币的本金，但不是在互换结束时一次性地将本金再互换过来，而是在互换期间分期将本金互换过来，与此同时伴随着不同货币的利率互换。根据利率互换的不同特征，分期支付货币互换也可以分为三种形式，即固定利率分期支付货币互换，双方互换的是不同货币的固定利率；浮动利率分期支付货币互换，双方互换的是不同货币的浮动利率；固定利率对浮动利率分期支付货币互换，其中一方支付固定利 率，另一方支付浮动利率。 4.利率互换的交易机制。 答案：利率互换(Interest Rate Swap，IRS)指两笔债务以利率方式相互掉换，一般期初或到期日都没有实际本金的互换，而是把它当作名义本 金，交换的只是双方不同特征的利息。对一项标准的利率互换的定义至少包括以下几项内容：①由互换双方签订一份协议；②根据协议双方各向对方定期支付利息,并预先确定付息日期；③付息金额由名义本金额确定；以同种货币支付利息；④互换一方是固定利率支付者，固定利率在互换之初商定；⑤互换另一方是浮动利率支付者，浮动利率参照互换期内某种特定的市场利率加以确定；双方互换利息，不涉及本金的互换。 利率互换是目前全球市场上最重要的场外交易互换衍生工具,它实际上是一项协议,使合同双方能得到比原来从市场得到更有利的利率。也就是说,A方和B方以最佳利率借进相同数量的款项,然后再进行对双方都有利的利率互换。双方在没有改变原生本金贷款的情况下降低了借款成本,贷款的利率