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2018 年09 月02 日 行业深度分析
国防军工 证券研究报告
2018 年军工中报深度综述：订单数据 投资评级 领先大市-A
稳步增长，航空装备拔得头筹 维持评级
■中报验证军工行业基本面改善，行业中长期逻辑并没有改变 Table_Char t
行业表现
我们在年度策略报告《发轫之始——论基本面变化和阶段性行情》、 国防军工 沪深300
中期策略报告《发轫之力——重申基本面变化和阶段性行情》以及 11%
周报观点中多次强调，由于军费增速呈现向上的拐点、军改负面影 5%
-1%
2017-09 2018-01 2018-05
响削弱、军队付款节奏出现拐点、行业订单出现好转等因素，18 -7%
-13%
年将是基本面变化的一年，关注资产负债表的变化；但考虑到估值 -19%
-25%
因素，全年将呈现明显的阶段性行情，并建议首选航空装备。目前 -31%
中报数据已发布完毕，验证了行业基本面的改善，具体分析如下： 资料来源：Wind 资
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