台湾期货交易所04年6月.pptVIP

* * * * 臺灣期貨交易所 104年6月 股票選擇權契約調整方式介紹 大綱 股票選擇權應作契約調整之情事 股票選擇權契約調整方式 股票選擇權契約調整案例說明 * 股票選擇權何種情況下，會進行契約調整？ 依據股票選擇權契約交易規則第22條規定，標的證券之發行公司有下列各款情事之一者，期交所將進行該契約之調整，並於調整生效日前公告調整內容： (一)分派現金股利。 (二)以資本公積或盈餘轉作資本。 (三)現金增資。但股東無優先認購普通股權利者，不在此限(例如以 私募方式辦理現金增資)。 (四)合併後為消滅公司。 (五)減資。但依規定買回股份或股東拋棄股份辦理股份註銷者，不 在此限(例如庫藏股減資)。 (六)股份轉換為他公司之子公司。 (七)其他致使股東所持股份名稱、種類或數量變更， 或受分配 其他利益之情事。 * 股票選擇權契約調整方式 (一)依標的證券公司事件及股東受配發之利益，決定股票選擇權契約調整方式 * 公司事件 股東受配發之利益 契約調整方式 契約調整 生效日 除息 現金股利 調整約定標的物 →納入現金股利 除息日 除權 股票股利 調整約定標的物 →納入股票股利 (每口表彰股數增加 ) 除權日 現金增資 現金增資認購權 調整約定標的物 →納入現金增資相當價值 現金增資 除權日 合併後為消滅公司或股份轉換為他公司之子公司 單一公司股票，且該股票已為或將為本公司股票期貨之標的證券註 調整約定標的物 →調整為受配發之股票 新設合併或股份轉換予新設公司者為新設公司上市日；其餘為停止交易起始日 其他利益 終止上市 註：同時受配發現金者，準用現金股利之調整方式，納入約定標的物 股票選擇權契約調整方式 (續) * 公司事件 股東受配發之利益 契約調整方式 契約調整 生效日 彌補虧損減資 股東原持有股數 減少 調整約定標的物 →每口表彰股數減少 恢復交易日 現金減資 股東受配發現金，原持有股數減少 調整約定標的物 →納入受配發之現金 →每口表彰股數減少 恢復交易日 分割減資後存續 以現金以外財產退還股款減資 股東受配發非現金利益 調整最後交易日 →提前到期結算 股票選擇權契約調整案例說明 * * 假設台積電7/8除息，每股配發現金股利4.5元 台積電選擇權契約調整生效日為7/8(即除息日) 除息契約調整 比較項目 調整後契約 新掛標準型契約 契約代號 CDO→CDA CDO 約定標的物 2,000股除息後股票 及9,000元(=4.5*2,000) 2,000股除息後股票 履約價格 不調整(以還原息值後的現股股價與履約價格相比，判斷價內外) 同CDA 契約乘數 2,000 (不調整) 2,000 權利金價值 CDA權利金 x 2,000 CDO權利金 x 2,000 買權到期履約價值=Max[約定標的物價值-履約價款,0] =Max[(台積電最後結算價*2,000+9,000-履約價格*2,000),0] 賣權到期履約價值=Max(履約價款-約定標的物價值,0) =Max[履約價格*2,000-(台積電最後結算價*2,000+9,000),0] * 假設中信金8/31除權，每股配發股票股利0.05股 中信金選擇權契約調整生效日為8/31(即除權日) 除權契約調整 比較項目 調整後契約 新掛標準型契約 契約代號 CNO→CNA CNO 約定標的物 2,100股除權後股票 2,000股除權後股票 履約價格 不調整(以還原權值後的現股股價與履約價格相比，判斷價內外) 同CNA 契約乘數 2,000 (不調整) 2,000 權利金價值 CNA權利金 x 2,000 CNO權利金 x 2,000 買權到期履約價值=Max[約定標的物價值-履約價款,0] =Max[(中信金最後結算價*2,100-履約價格*2,000),0] 賣權到期履約價值=Max(履約價款-約定標的物價值,0) =Max[(履約價格*2,000-中信金最後結算價*2,100),0] * 比較項目 調整後契約 新掛標準型契約 契約代號 CNO→CNA CNO 約定標的物 2,000股普通股 + 2,000股普通股優先參與現金增資之相當價值 2,000股普通股 履約價格 不調整 同CNA 契約乘數 2,000 (不調整) 2,000 權利金價值 CNA權利金 x 2,000 CNO權利金 x 2,000 假設中信金2/10現金增資除權，每2,000股普通股可認購100股， 每股現增認購價16.3元，繳款截止日4/3。 中信金選擇權契約調整生效日為2/10 (即現金增資除權日) 現金增資契約調整 * 理