基于个体行为的资产定价模型研究-管理科学与工程专业论文.docx

西南交通大学博士研究生学位论文 西南交通大学博士研究生学位论文 第1页 摘 要 金融是经济中最为活跃的部分，而资产定价是金融学的核心问题，本论 文试图在对个体行为研究的基础上建立资产定价模型，解释金融市场的异常 现象。资产定价模型随着描述个体行为的激励理论的发展而发展。资产定价 模型中考虑的重要因素之一是风险。 论文首先回顾了资产定价模型，定价核贯穿其中，不同的模型定价核的 具体内容各不相同。 其次，论文在对决策的外生激励与内生激励分析的基础上，提出效用价 值层次的概念。效用价值层次认为人不仅是自然的人，有物质的需求；同时， 人又是社会的人，有精神的需求。精神的需求包括人的情感需求和作为社会 组成因子的社会需求。因此，相应的效用就可以分为几个层次，即分为货币 效用、情感效用和信任及荣誉效用。人们在决策时是综合考虑了这三个层次 的效用价值而进行最大化的，利用效用价值层次分析可以对许多决策行为进 行较好的解释。 接下来，论文分析了关于风险的随机占优准则与展望理论不一致的原因， 提出了广义的一阶、二阶和展望随机占优准则。风险是独立于效用函数与偏 好相联系的一个概念。讨论偏好的理论——累积展望理论应该与讨论风险的 随机占优准则一致。论文探讨了Levy．M和Levy．H的实验中二者不一致的原 因：后者使用的是未编译的概率，而前者是建立在编译后的概率基础之上。 是否对概率编译影响积分后的结果