基于多因素模型的风险预算方法研究-中国科技论文在线.PDFVIP

预 　　测 Vol. 24 , No. 1 　　　　　　　　　　　　 FORECASTIN G 　　　　　　　　　　　　2005 年第 1 期 基于多因素模型的风险预算方法研究 马永开 , 　唐小我 ( 电子科技大学 管理学院,四川 成都 610054) 摘 　要 :本文在对现有风险预算技术进行评述的基础上 ,将证券收益的多因素模型引入风险预算过程 ,建立了基 于多因素模型的风险预算方法。 关键词 :多因素模型 ;参考证券组合 ;风险预算 中图分类号: F83091 　　　文献标识码 :A 　　　文章编号 (2005) Risk Budgeting Based on Multifactor Model MA Yongkai , TAN G Xiaowo ( ) M anagement College , U niversity of Elect ronic Science and Technology of China , Chengdu 610054 , China Abstract :On the basis of summarizing risk budgeting technique in being , this paper introduces multifactor model into process of risk budgeting , and sets up program of multifactorrisk budgeting. Key words :multifactor model ; benchmark portfolio ; risk budgeting 1 　引言 险配置管理过程 ,是可以被共享的风险管理程序或 随着经济一体化、金融全球化和金融工程的发 框架[2 ] 。但是 ,在实践中 ,不同类型的投资机构往 展 ,衍生金融商品市场不断扩大 ,在提高了投资者 往采用不同风险预算技术 ,甚至同类型的投资机构 的资产配置效率的同时 ,也给投机者带来了更大的 采用的风险预算技术也不尽相同[1 ] ,甚至有些方 活动空间 ,加剧了金融市场的波动。特别是上个世 法是不确当的 ,有必要从理论上加以规范[3 ] 。我 纪 90 年代的 Barings 银行、Orange 县以及 Met 们认为 ,实践中之所以出现不确当的风险预算方 allgesellschaft 的倒闭 ,引起金融机构对风险管理的 法 ,是因为以下两个方面的原因 :第一 ,对风险预算 极大关注 ,银行风险管理者首先推出了一种风险管 概念的理解不准确 ,如有些机构投资者把风险预算 理技术 ———VaR 技术。VaR 技术可以将机构投资 理解为总风险对配置给每个投资管理者资金额变 ( ) 者拥有的所有资产构成的资产组合面临的各种风 化的灵敏度 即风险属性 ,参见文献[ 3 ] ;第二 ,缺 险转化为一个值 ———VaR ,深受西方银行监管机构 乏理论上的指导 ,我们在 AB I 数据库和 EBSCO 数 的青睐。