哈工大预算与企业内部控制课件 第十章 资本投资决策.ppt

哈尔滨工业大学管理学院会计系 预算管理与内部控制 陶 萍 哈尔滨工业大学管理学院 会计系 本课程学习内容 §1 会计与管理决策 §2 成本分类、成本流转与计量决策 §3 决策用单位成本 §4 以管理为导向的成本计量 §5 成本分配与企业战略 §6 预算在决策中的应用 §7 组织内部的业绩评价 §8 分权化组织中的控制决策 §9 竞争性商业环境中的管理会计 §10 资本投资决策 §11 内部控制 §12 日本的观点 资本投资决策的财务影响 增加资本投资风险的因素 资本投资控制 资本投资评价的依据 现金流量（Cash flow) 企业在一定会计期间按照现金收付实现制，通过经济活动而产生的现金流入、现金流出及其差量状况的总称 现金流量的益处： 1 通货膨胀使非货币性资产成本降低 2 权责发生制采用了预提、待摊，使利润穿插人为因素 3 资本结构变动（负债增加），资产的流动性和财务弹性标准提高，企业对现金流量日益重视 资本投资评价的依据 柯达公司首席财务官（CFO）指出 衡量一个公司的流动性和最终实力的最重要标准的现金。如果一个公司没有现金的话，公司的流动性就不存在，结果就是破产。 CFO的一项重要任务就是竭力增加公司的现金流 资本投资评价的依据 现金流： 现金流入量 现金流出量 净现金流量 资本投资决策评价指标： 是否考虑时间价值：静态和动态 内部报酬率 回收期 会计收益率 影响折现模型的其他考虑 涉及自动化的资本投资 决策制定中的问题 用来评价投资方案的残值很难估计； 对资本投资决策有重大影响的折现率通常设定得过高； 做出战略决策时，管理者通常忽略机会成本。 移动基线概念 战略投资与不确定成本 对不良资本投资决策的反应 案例分析 勒罗伊正在调查开展一项机械业务的可能性，勒罗伊将出售家用产品、生活用品以及维护材料。他已经确定该店的初始投资需要400 000万美元，以用于支付店面租金，购置固定设备以及提供营运资金，勒罗伊打算出售300 000美元股票，并向银行借100 000美元。该股票年红利率为8%，银行贷款的利率为16%。 勒罗伊估计该店每年能生产50 000美元的现金流量。为了便于分析，假设勒罗伊估计要经营该项业务20年，然后再退休。除非勒罗伊在9年内能收回他的投资，否则他不想进行该项投资。在20年后该店无残值，租约也到期了，存货能够通过正常的经营过程出售掉，店内固定设备将变成废品。 案例分析 要求： A、计算勒罗伊的资本成本。 B、计算回收期。 C、假设每年的折旧为10 000美元，计算会计收益率（忽略所得税）。 D、计算该投资的净现值。 E、计算该项投资的内部报酬率。 F、如果你是勒罗伊，你是否会投资该店，为什么？ 案例分析 A.??资本成本：(300 000*8%+100 000*16%)/(300 000+100 000)=10% B.????? 回收期：400 000/50 000=8（年） C.????? 会计收益率=（50 000-10 000）/400 000=10% D.???? 净现值=50 000*8.51356-400 000=25 678 案例分析 E.年金现值系数=400 000/50 000=8 10% 8.51356 10%+x x 8 0.51356 12% 2% 7.46944 1.04412 x/2%=0.51356/1.04412 x=0.98% 内部报酬率=10.98% 案例分析 F.应该投资该店。因为： 回收期（8年）小于期望的9年； 净现值（25 678美元）大于零； 内部收益率（10.98%）高于资金成本（10%）。 资本投资决策的影响因素 资本投资决策的传统方法 影响投资决策的因素 净现值、内部收益、回收期、会计收益率 服务年限、残值、折旧的所得税效应对资本投资决策的影响 影响战略决策的重要因素 不成功的投资项目的处理 影响服务业组织资本投资决策的因素 会计收益率是一个项目的平均会计收益除以该项目的投资额。 会计收益率 会计收益率 平均收益 ÷ 投资额 = 年度 收益 1 $10,000 2 10,000 3 20,000 4 15,000 5 25,000 合计 $80,000 $80,000 5 = $16,000 会计收益率 $16,000 ÷ $100,000 = 会计收益率 1