上市公司股利分配现状跟成因分析解析资料.pdf

( ) ( ) 第 5 卷 　第 3 期 南京农业大学学报 社会科学版 2005. 5 3 VOL . 5 , NO. 3 2005 年 9 月 Journal of Nanjing Agricultural University ( Social Sciences Edition) Sep . , 2005 上市公司股利分配现状与成因分析 吴虹雁 (南京农业大学 经济管理学院 ,江苏 南京 ,210095) 摘 　要 :股利分配是上市公司将企业盈利在留存收益与支付股利之间进行分配的行为 ,它是公司主要财务活动之 一 。理想的股利政策应该是在股东利益 、企业价值和企业可持续发展之间求得某种平衡 。从股利分配理论入手 , 分析中国上市公司股利分配的现状 ,剖析上市公司股利分配政策的影响因素 ,探究上市公司股利分配政策的合理 性及有效性 。企业规模 、持久盈利 、法律环境以及代理问题是影响中国上市公司制定股利分配政策的重要因素 ; 公司现金流量 、股东偏好等因素也在一定程度上决定着上市公司股利分配的方针 。 关键词 :上市公司 ;股利分配 ;现状 ;影响因素 ( ) 中图分类号 :F276 　文献标识码 :A 　　文章编号 :1671 —7465 2005 03 —0007 —6 　　我国股市发展迅速 ,截至 2004 年年末 , 中国大 公司常见的股利分配方式一般有三种 :派发现金股 陆的上市公司数已达 1376 家 。股市历来有“经济 利 、送红股 、公积金转增股 。考虑到上述几种分配 晴雨表”的称号 ,在反映国民经济状况的速度和准 方式的混合使用 ,全部股利分配政策可分为不分 确性方面非常敏感 ,股价指数的变化与利率 、汇率 、 配 、派现 、送红 、转增 、派现加送红 、派现加转增 、送 国内外政治与经济状况等息息相关 。培育完善 、有 红加转增 、派现加送红加转增等八种 。 序的货币市场和资本市场 ,推动我国股票市场的健 理想的股利政策应该是在股东利益 、企业价值 康成长意义重大 。股利分配作为公司理财的重要 和企业可持续发展之间求得某种平衡 。那么 , 中国 环节 ,关系着管理当局 、股东、债权人等各方面的利 的上市公司股利分配现状又呈现出哪些特点呢 ? 益分享 ,也与公司的未来发展密切相关 ,将直接或 1 上市公司不分配现象严重 间接地影响整个股市的变化和发展 。本文试图剖 自1992 年以来 ,沪市中从未进行过现金分配 析中国上市公司股利分配现状 ,探究上市公司股利 的上市公司达到 220 家 ,而其中竟有 67 家公司甚 分配政策的影响因素 ,从企业规模 、持久盈利 、代理 至从未进行利润分配 ,这两个数字分别 占目前 A 关系 、法律环境和信号传递理论等方面解释公司管 [ 1] 股上市公司总数的 20 %和 6 %左右 。 根据《中国 理者制定股利政策的动机 。 证券报》的统计 ,年终不分配的上市公司 ,从 1993 年的 12 家 ,所 占比例 6 . 56 % ,逐年上升到 1999 年 一 、中国上市公司股利分配现状 的602 家 ,所占比例高达 61. 87 % 。即使在 2000 年