核酸诊断试剂公司成长的稳定器资料.pdf

公司研究 首次 2009 年 4 月 17 日 医药行业 达安基因（002030） 中性 **行业研究员 医药行业研究员 核酸诊断试剂 公司成长的稳定器 李伟志 *** 010*** 010676 @liwz@ 投资要点 高端化的基因诊断试剂将成为未来发展的主流。达安基因股份有限公司 是以分子诊断技术为主导的，集临床检验试剂和仪器的研发、生产、销 售以及全国连锁医学独立实验室临床检验服务为一体的生物医药高科 技企业。目前市场的主流是检测灵敏度和特异性更高的免疫诊断试剂和 基因诊断试剂，而其中的基因诊断试剂又是最高端的产品，它包括在临 达安基因与上证指数走势对比图 床已经使用的核酸诊断技术（PCR）产品和当前国内外正在大力研究开 发的基因芯片产品，预计基因诊断试剂的市场未来增长率将超过 25%。 核酸试剂业务依旧是公司利润的增长点。从收入来看，08年试剂业务收 60.00% 300 入和利润分别为 1.5 亿和 1.1 亿元，同比增长 20%和 22%，占总收入和 40.00% 250 利润比为 64%和 75%，此业务过去几年增长一直都比较稳定，毛利率一 直保持在 70%以上，在 06 年突破 1 亿元大关后，公司于 2007 年收购中 20.00% 200 山生物进入了酶联免疫试剂领域，07 年就带来 2000 万元的免疫诊断试 0.00% 150 剂的销售收入，这样公司同时在两个主流市场发展，未来试剂业务将继 -20.00% 100 续占据主导，成为公司的利润增长点。 -40.00% 50 免疫试剂收入增长较快，但规模较小。公司 07 年收购中山生物后积极 进入免疫诊断试剂市场，08 年免疫试剂收入为 3300 万左右，同比增长 -60.00% 0 4 5 6 7 8 9 0 1 2 1 2 3 4 0- 0- 0- 0- 0- 0- 1- 1- 1- 0- 0- 0- 0- 100%，但其规模对比科华生物的 2亿元显得尤为单薄，我们认为科华生 8 8 8 8 8 8 8 8 8 9 9 9 9 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 物和达安基因未来将在主流的免疫和基因诊断市场上展开全面竞争。 成交金额 达安基因 上证综合指数 盈利预测。我们预计公司 09、10 年每股收益分别为 0.26 和 0.35 元。 目前公司动态