气候突发事 件 对我国股市的影响研究.pptVIP

2008年10月12日 星期日 第26届中国气象学会年会 第四届中国科学学与科技政策研究会学术年会 气候突发事件对我国股市的影响研究 南京信息工程大学经济管理学院 曹广喜 博士、副教授 本课题资助情况： 中国气象局气象软科学课题：气候变化对中国证券市场的影响及其对策研究（编号：GQR2009025 ） 江苏省教育厅高校哲学社科基金项目(08SJD790020) 0 研究背景和研究意义 研究背景：气候极端事件，如“暴雨，强风，沙尘暴，低温冷害，暴风雪，干旱，厄尔尼诺等灾害事件增多增强；中外证券市场中出现的大量且持续的异常现象使得政府和经济学家均开始认识到人类行为自身的重要性，气候或天气变化导致人的情绪变化的主要因素； 研究意义：拓展气象服务领域；金融监管和调控；增强投资者风险意识； 一、主要内容与方法： 内容：从气候变化引发的突发性气候灾害事件与股市波动的关系角度，以1998年洪灾和2003年冰雪灾害为样本点，实证分析气候突发事件对我国股市的影响，并提出相关对策建议。 方法：事件分析法 二、已有研究述评 国外：Sunadesr(1993)基于对1927至1989年间道琼斯工业指数和1962至1989年间纽约证券交易所指数的每日数据的观察，Sunadesr发现笼罩纽约城的云的多寡程度和纽约股票价格的变动之间存在着有意义的联系；Hsrihieierf和shumway(2003)[5]对云层覆盖和股票收益之间关系更进一步地做出了探讨。 国内：仪垂林（2006）从气候变化对人的情绪影响，从而影响股民投资决策的角度，探讨了气候变化通过影响投资人情绪，进而影响投资决策，导致证券市场股价波动的现象； 2007年中南财经政法大学的伍青则进一步研究了突发性事件发生期间相关上市公司的股市表现。该研究表明，航天板块事件与相关样本公司的股票波动具有显著的关联 三、实证分析 实证方法：事件分析法 以国家向公众首次发布灾害性报道为标准，并以该时间为事件的发生日期。则分析中两次事件发生的时间为1998年7月10日（7月9日晚九江决堤）和2008年2月10日（国务院发布灾害报告当日）。事件发生日即事件（0）天；基于两次灾害持续时间较长，本文从事件研究的需要出发，以常用标准为参考，将两次事件的事件窗口都确定为前后15天，即（-15天~15天）。估计期的长度为100天。 样本选取： 在行业的选择上选取了与灾害联系紧密的农业，交通运输业，煤电水的供应，金融，土木工程建筑，旅游，房地产行业作为两次灾害信息的样本行业，公司选取上选择盈利较稳定的上市公司（包括A股和B股）。1998年洪水的实证分析的样本公司数为76，2008年冰雪灾害的实证分析的样本公司数为99。 实证结果：见表1-表5 表 1 1998年国内样本公司的TAR，CAR统计量及显著性表 表 2 1998年国内样本公司的TAR，CAR统计量及显著性表 表 3 2008年冰雪灾害的 农业、旅游和煤电供应板块样本公司的TAR，CAR统计量及显著性表 表 4 2008年冰雪灾害的交通和土木工程建筑板块样本公司的TAR，CAR统计量及显著性表 四、主要结论 （1）两次突发性事件灾害的发生对于选取的样本公司的股价都产生了显著影响； （2）1998年的股市和2008的股市表现出了较为明显的不同： 在1998的分析中，CAR的检验结果显示，该灾害信息的扩散对股市股价有明显恶化的趋势，这从（1~15）天的CAR检验均显著可以得出。而在2008年的CAR检验中，虽然有事件扩散的迹象，但这种扩散对股市所造成的影响并没有表现出1998年分析所展现的持续长度。这表明，对于灾害所造成的影响，在10年后的国内股票市场上，由于国家防灾减灾能力的增强，宏观调控与股市监管的完善，股市更加良好的运行态势，相关股票公司的盈利能力得到了投资人更多的信心和良好预期，灾害性信息产生的影响明显减少。与此同时也表明，大众投资人的非理性投资倾向相对也得到了减少。 五、政策建议 （1）灾害预警：加强针对此类灾害本身的综合管理。进一步完善灾害发生的预警机制，建立区域性的早期的预警系统等，加强灾害控制，减少天气与气候灾害带来的不利影响。 （2）政府调控：加大立法及财政投入力度，完善对各项气候灾害应对的硬件及软环境建设； （3）股市监管：上市公司也应不断加大改革力度，优化结构，加强自身的盈利能力与竞争力，努力加强自身抗击及应对突发性风险的能力。致力于相关股票衍生产品的开发，从而用以冲减灾害给公司股票带来的压力； （4）理性投资：投资者应科学决策，风险意识、理性投资。 谢 谢！欢迎各位专家多提宝贵意见！ * * 2.933E-06 -4.67