全国中小企业股份转让系统政策解读与操作实务分析.pptxVIP

二○一五年六月;2;3;一、设立背景;5;二、发展历程;7;8;具有创新业务模式、需要借此对外宣传的公司;四、发展状况：地域分布;四、发展状况：行业分布;四、发展状况：低市盈率与高成长性;四、发展状况：政策刺激下，交易量活跃;四、发展状况：政策刺激下，交易量活跃;15;16;一、挂牌条件解读;18;19;20;21;22;23;24;25;26;27;28;四、挂牌业务流程;30;31;32;33; ;35;36;37;38;39;40;41; 1、62号文对财政补贴、税收优惠政策的暂时影响 2014年11月27日，《国务院关于清理规范税收等优惠政策的通知》（国发〔2014〕62号）发布，要求“各地区、各有关部门要开展一次专项清理，认真排查本地区、本部门制定出台的税收等优惠政策，特别要对与企业签订的合同、协议、备忘录、会议或会谈纪要以及“一事一议”形式的请示、报告和批复等进行全面梳理，摸清底数，确保没有遗漏。 通过专项清理，违反国家法律法规的优惠政策一律停止执行，并发布文件予以废止；没有法律法规障碍，确需保留的优惠政策，由省级人民政府或有关部门报财政部审核汇总后专题请示国务院。” 此文的发布，对各地制定的挂牌、A股上市财政补贴、税收优惠政策影响较大，部分地区甚至停止执行。;43;44;45;一、主办券商制度;47;关于投资者门槛降低的最新动态： 5月13日，全国股转系统总经理谢庚：投资者适当性标准高是供需关系决定的，现在的主要矛盾不是投资人不够，而是产品供给不够，如果再降低投资者准入标准会加剧这一矛盾。所以随着市场的变化和发展再考虑和评判这一问题。 5月19日，全国股转系统董事长杨晓嘉：新三板目前为止没有降低投资者门槛的想法，现阶段严格的投资者适当性也是新三板市场能够容纳创新的基础所在。 6月5号，股转公司要求各券商严查为投资者垫资开户，进行自查并上报自查报告，并开展专项检查。 ;49;50;51;52;53;54;55;56;2、做市资金储备丰富 做市资产最高的前十家证券的做市资产平均为：150亿。 3、资产收益率高 净利润最高的十家做市商的年净利润平均为11.2亿，平均总资产收益率为7.3%，反映了做市商较好的资产综合利用能力。;58; ;60;61;做市商流程包括选股、估值、定价、申报、交易等几个环节。 选股环节，券商多以规模、业绩指标为先导，规模大、业绩漂亮的企业成为券商首选，量化指标包括：企业基本面、净利润、营业收入、市盈率、资产收益率等指标，以及企业所处行业、团队情况、估值情况、核心竞争力及成长性情况等也需要考量。 估值环节，市盈率是其中一个重要的指标，但是处于成长期的公司需要有新的估值体系，要正确评估公司未来的成长空间。 定价环节，券商需要在认真衡量各方因素后定出一个相对合理的价格。从挂牌企业的角度来说，定价越高，获得的资金就越多；但是就券商而言，定价越高就意味着更高的风险。 ;申报环节，根据市场规则，做市商每次提交做市申报应当同时包含买入价格与卖出价格，且相对买卖价差不得超过5%。这无形中对做市商定价形成了一定的约束。 交易环节，可能出现券商持有的股票缺乏买家，甚至与做市商的预期相去甚远的情况。　　 企业和券商双方都需要理性地分析对方以及自身的各方面因素，从而达成一致的协议。;1、行业属性影响做市，医疗保健、信息技术受青睐； 2、企业注册地影响做市，北上广挂牌集中做市比例高?； 3、总资产5亿以上、营业收入分别在1亿到5亿元的企业容易受到做市商青睐，信息技术、医疗保健可适当降低门槛；? 4、净利润在1000万以上的企业对做市商有较强吸引力，信息技术、医疗保健可适当降低利润门槛至500万?； 5、ROA20%的企业更受欢迎，可选消费、工业的ROA为10%以上?； 6、营收和净利润保持正增长的企业易受关注，但做市的概率与增速大小关系不显著?； 7、分散股权有助于提高做市成功率，第一大股东持股20%以下最受青睐?； 8、企业存续时间影响做市，成立15年以上比5年以下企业做市率高近1倍?。;挂牌后一定要做市，做市后一定要有交易； 做市商的选择不一定要多，但是要精，不一定要大机构，合适就好； 券商的估值研究能力，不同券商对公司价值的认知能力是有差异的； 券商的资金实力，按券商1∶1的持仓量配置交易资金，做的数量越多，对资金要求也越高； 券商的人才储备与服务水平。;五、定向增发;67;新三板定增基本情况分析 2014年以来新三板融资金额和定增次数攀升。截至2015年6月19日，新三板挂牌企业共有2,600家，2014年1月1日至2015年4月30日已发布1,470次定增预案，预计融资金额790.41亿元，已实施完成647次，实际募集资金309.27亿元。其中 , 2015年4月份挂牌企