需求逻辑主导关注防御.PDFVIP

证券研究报告 | 行业定期报告 原材料 | 建材 中性 （维持） 需求逻辑主导：关注防御 2011 年 8 月21 日 建材行业2011年8月月报 上证指数 2534 我们在 7 月月报中《需求逻辑主导：难以超预期》下调了行业评级。从近期的行 业调整来看，市场正在印证我们的逻辑。目前的行业数据情况来看正在开始反应 行业规模 紧缩带来的需求下滑。防御是这段时间的重点。 占比% 股票家数（只） 75 3.8 仍是需求逻辑主导，后续下跌空间收窄：本周水泥板块下跌 6.6% ，延续上月 总市值（亿元） 5073 2.1 观点：09 年以来水泥股上涨经历了 4 万亿需求和限电、限批的供给逻辑两个 流通市值（亿元） 3626 2.0 大波段。需求逻辑可以给估值，供给逻辑仅能提升 EPS，后续需求是我们担 行业指数 忧的地方：货币实质性