股指期货推出对股票现货市场的影响——以台湾市场为例.pdfVIP

纪人；参与交易必须缴纳与交易数量成比例的保证金。作为一种金融衍生品，它 又具有一般商品期货所不具备的特点。 股指期货与其它商品期货的不同在于：①标的物不同。股指期货交易的标的 物为衡量各种股票平均价格变动水平的股票指数，没有实际交割的资产，这与以 具体的实物如农产品、金属为标的物的其他商品期货不同。②报价方式不同。股 指期货报价单位采用指数点，合约的价值以一定的货币乘数与股票指数报价的乘 积来表示，因而标的股价指数每升降一点，股指期货的价格也就相应地升降一定 的金额。这种报价方式与其他商品期货以具体的每计量单位涨跌多少货币单位的 报价方式不同。③交割方式不同。由于指数是多种股票的组合，清算时无法像其 他商品期货那样可以进行实物交割，而只能采用现金交割，合约到期时以股票市 场的收市指数作为结算的标准，合约持有人只需交付或收取按购买合约时股票指 数的点数与到期实际指数的点数计算的点数差折合成的现金数，即可完成交收手 续。④交易者的构成不同。由于从事股指期货交易的风险和复杂程度比其他商品 期货更大，因而在股指期货市场的交易者中机构投资者的比例要远大于其他商品 期货市场。⑤交易的复杂程度不同。作为一种金融衍生产品，股指期货的价格决 定因素较之其他商品期货更为复杂和敏感。一般而言，诸如利率、汇率等宏观经 济指标对于股指期货市场价格的影响往往比对其它