邮储和开行：互镜像的独特基因.pptVIP

笔的备付金经常流入，说不定很多还是国开和农发的支农贷款创造的。开行和农发先用专项建设债扩表圈到备付金，然后慢慢扩表投资放贷，同时在被投资放贷主体转帐的过程中缩表。如果开行和邮储合体 ，这家“开邮银行”就既有存款又有贷款，既有同业又有发债，必将是宇宙行的强力挑战者。除了邮储和开行的组队，另一家更巨大的被动负债机构已经开始和各大银行合作，这就是人行。商业银行长期以 来的天量外汇抛售，在央行这里形成了巨额的存款和巨额的外汇储备，正如邮储形成了巨额的存款和(曾经有过的)巨额的在央行存款。央行手里攥了一大笔外汇，又像邮储一样没有能力直接发放贷款，就 只能先买国外同业发行的债券，正如邮储拆借或存放给国内同业一样。也正如邮储主动提供备付金给能够放贷的商业银行和政策性银行一样，人行现在有了委托贷款和丝路基金等机制后，也找来了很多小伙 伴，把自己的外汇交给这些银行配置，自己只负责收取利息和本金。开行等机构在海外的放贷经验和经营范围大概胜过储备司，这些银行也能通过发放外汇贷款受益。这里我们还会看到，邮储和开行之间的 借贷，造成了债务存量的增加。这种债务存量增加的原因，在于其机制上的历史特性，即开行没存款，邮储不会贷，存款转账把备付金一起拽。因此两者之间长期的债务联系，与其说是增加了债务存量，还 不如说是把两者清算关系固化的一种方式。如果把两者看作一个整体，那么其间的债权债务抵销，债务水平也就下来了。更