第4章节 期权定价理论资料.pdfVIP

第 4 讲 期权定价理论 期权是一种独特的衍生金融产品，它使买方能够避免坏的结果，同时，又能从好的结果 中获益。金融期权创立于20 世纪 70 年代，并在 80 年代得到了广泛的应用。今天，期权已 经成为所有金融工具中功能最多和最激动人心的工具。因此，了解期权的定价对于了解几乎 所有证券的定价，具有极其重要的意义。而期权定价理论被认为是经济学中唯一一个先于实 践的理论。当布莱克（Black ）和斯科尔斯（Scholes）于 1971 年完成其论文，并于 1973 年 发表时，世界上第一个期权交易所——芝加哥期权交易所（CBOE ）才刚刚成立一个月（1973 年 4 月 26 日成立），定价模型马上被期权投资者所采用。后来默顿对此进行了改进。布莱克 —斯科尔斯期权定价理论为金融衍生产品市场的快速发展奠定了基础。 期权定价理论并不是起源于布莱克—斯科尔斯定价模型（以下记为 B-S 定价模型）。在 此之前，许多学者都研究过这一问题。最早的是法国数学家路易·巴舍利耶（Lowis Bachelier ） 于 1900 年提出的模型。随后，卡苏夫(Kassouf，1969 年) 、斯普里克尔（Sprekle，1961 年）、 博内斯（Boness ，1964 年）、萨缪尔森（Samuelso