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《峭壁边缘》读后感：奇谭：前车之鉴 第 PAGE \* Arabic \* MERGEFORMAT 1 页 《峭壁边缘》读后感：奇谭：前车之鉴 奇谭：前车之鉴 ——《峭壁边缘》读后感 齐越 《峭壁边缘——拯救世界金融之路》是亨利。保尔森在卸任美国财政部长后出的一部自传体著作，主要讲述了他作为财政部长组织参与拯救2008年由美国引发的一场波及全球的金融危机的经历。他不仅讲述了其中的过程，也对事件本身进行了经验教训的总结，无论从哪个角度看，都是对金融界留下了一份珍贵遗产。 保尔森在出任财长前，曾担任过高盛的CEO,他也可以被称之为优秀的金融家。他在书中自述，他对危机的到来是有预感的，回顾一下近年来的历史就可以知道，资本市场每过4-8年就会有一次动荡。我最烦担心的就是爆发金融危机的可能性。连续多年不出现严重的市场动荡是很少见的，而信贷泛滥的局面已经维持了太长时间，人们并没有对一场系统性的动荡做好准备。这届政府从未关注过这些领域的问题。而这些问题表面上都源自于美国的金融工程师们用资产证券化模式创造的结构性产品越来越复杂，以至于就连老练的投资者们都难以理解，市场变得晦暗不清。投资者们没有能力去对这些证券背后的那些贷款的信用质量作出评估，只好依赖于评级机构作出的评级，而这些评级机构只会作整体的统计学分析，而不是详细地研究每一个借款人。导致造假成风，保尔森说所有的泡沫都与投机行为、过度举债和冒险、疏忽大意、透明度缺乏和彻头彻尾的欺诈有关。其实，这场危机的根源简单地说就是资本过剩造成的，其他都是成因而不是根源。 美国经济的发展的时期，也是制造泡沫的时期，上世纪90年代的科技泡沫就是例证，在科技泡沫破裂和9.11之后，带领美国经济走出低谷的是房市泡沫，其源头就是金融创新下的次级信贷的膨胀，而美国金融业监管体系的落后，对造成重大金融危机负有着不可推卸的责任，因为这个体系始创于大萧条时期，而历时数十年未变。 保尔森对于美国金融体系存在的问题有着深刻的了解，所以他始终不愿接受财政部长这一职务，因为他知道危机必将降临，只是不知道何时以何种方式降临，他对此有着深深地恐惧。当我从头到尾思考自己的决定，才发现给我带来这么多烦恼的只不过是我的恐惧，那是我对失败的恐惧，对未知事物的恐惧他说。 不管他是否恐惧，危机还是如期降临，但他对危机的认识局限在了金融系统内，他没有认识到金融危机可能引发的经济危机乃至社会危机，这也是他在后来处理危机过程中没能很好解决危机的根本所在。当然他也从侧面承认了这一点，他说我的警惕是正确的，但我也误读了即将到来的那场大灾难的原因和规模。特别是，我的讲话中丝毫没有提到房市和房贷中存在的问题。 保尔森是一个自由市场经济的信奉者，他对于发展与危机这一对矛盾关系的认识是，我们不可能知道什么事情可能引发一场大风暴，打个比方，要应对森林火灾，更重要的不是知道起火的原因，而是作好防火和灭火的准备。典型的法无禁止即可为。其实这个观点就是否定了全面监管的必要性，认为市场行为可以靠市场手段去解决。这无疑是错误的，尤其是在金融领域——一个信用高于一切的领域。无论是他在救市中所用的手段，还是他事后在书中的总结，都能印证其思想性的错误，不管他是否承认。 美国的经济危机被一种史无前例的房市繁荣掩盖了,这个教训无论如何是深刻和痛苦的。由于资本的泛滥导致的造假成风，使得许多人住进了错误的房子，伴之以太多太多的房子是以很低的首付甚或零首付购买的，往往是带有投机目的，或是希望房价会持续上涨。太多太多的房贷是欺诈性的。所以，保尔森说有一件事当时我们并没有意识到，后来却给了我们刻骨铭心的教训：那就是住宅抵押贷款的产生和销售方式的变化在当今的新型金融体系中已经令银行和非银行金融企业所受到的潜在威胁急剧放大。这就是美国金融危机的成因。当然，美国金融家们的贪婪所起到的催化作用也是不可否认的。 美国金融危机是由购房者断供，使得抵押品不能赎回，造成房价下跌，导致银行资产缩水，由于违约率的上升致使不良资产率也随之上升，从而引发了各类投资机构收回投资，金融机构面临流动性枯竭，而无法兑现支付各种票据，最终倒闭。这种倒闭风潮是毁灭性的，所有的金融机构无一幸免，包括像花旗、美林、摩根斯坦利、AIG等，这种雪崩式的场面确实是极其恐怖的。最后不得不动用政府干预手段禁止做空，才使得岌岌可危的金融市场得以喘息。 对面这场危机，保尔森认为保证充足的市场流动性是解决问题的关键。其方式就是通过政府干预，用纳税人的钱向那些有影响的重要机构，如美利房、美地房、贝尔斯登等注资，并通过美联储以各种形式向市场放水。但这些对金融系统有帮助的措施并不能阻止整个经济的持续下滑……美国经济很明显已经走投无路了。而且形势一天比一天变得严峻。可以说拯救的力度越大，危机就变得越深。做空机构很疯狂，他们瞄准猎物，猛烈做空。卖空