113分析解析金融市场跟金融机构_第六章节资料.pptVIP

效率市场的特征 证券价格任何系统性范式只能与随时间改变的利率和风险溢价有关 。 在效率市场中，证券投资的预期收益率可以随时间变化，但这种变化只能来源于无风险利率的变动，或者风险溢价的变动。风险溢价的变动则可能由于风险大小的变动或者投资者风险厌恶程度的变化。 效率市场的特征 任何交易（投资）策略都无法取得超额利润 检验市场效率的一种方法是检验某种特定的交易或投资策略在过去是否赚取了超额利润。 联合检验的问题 在检验各种投资策略时，你实际上是在对以下两种假设进行联合检验： 1、你已选择了正确的基准来衡量超额利润； 2、该市场相对于你在投资中所用的信息是有效的 效率市场的特征 专业投资者的投资业绩与个人投资者应该是无差异的 a href=/zxyjhyy/江西癫痫病医院哪家好/a a href=/jdz/江西癫痫病医院哪家好/a 因此，我们可以通过衡量专业投资者与一般投资者的投资表现来检验市场的效率。 同样，这里的检验也是联合检验。 Slide #6-* After studying Chapter 2, you should be able to: 未加利用的盈利机会 Chapter Six THE THEORY OF EFFICIENT CAPITAL MARKETS Part II Principles of Financia