从金融结构角度私营部门信贷GDP的波动特征.docxVIP

从金融结构角度看私营部门信贷/GDP的波动特征 一、引言 在此次全球金融危机中，信贷规模的快速扩张被认为是导致金融体系不稳定重要因素之一，私营部门信贷（private sector credit）/GDP的变化趋势受到学术界和政策研究者的广泛关注。Schularick and Taylor(2009)认为信贷增速是预测金融危机强有力的指标；Jordà et al(2010)也得出信贷增速是预测金融不稳定最有效的单一指标。与此同时，信贷规模也通常被用来刻画经济周期的特征，Drehmann et al(2011)认为私营部门信贷/GDP与其潜在趋势的缺口是商业银行积累逆周期缓释资本的表现最佳的锚，私营部门信贷/GDP也是金融周期的两个核心变量之一(Drehmann et al , 2012)。危机前，包括信贷增速在内的金融变量并不被视为是宏观经济波动中的核心因素，危机后的一个重要变化是研究者越来越倾向于在传统的宏观模型中引入金融变量，金融因素再不仅仅是附属于经济波动的变量，更可能是推动经济波动的关键因素。(Carlin and Soskice,2012) 因此，本文分析私营部门信贷/GDP的内涵，并在跨国比较的基础上，讨论该指标在中国金融结构下的波动规律，为深入讨论金融结构问题提供了一个新的角度。 二、私营部门信贷/GDP的界定 从指标中分子的构成来看，私营部门信贷主要由非金融