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大唐发电财务战略 案例分析报告 小组分工： 行业分析 陈晓希 次仁旺多 投资分析 何 晨 崔亚平 筹资分析 李 婷 宾 凤 财务战略总体评价 张文杰 陈丕乾 目录 1.电力行业概况3 2.大唐发电的概况4 2.1 大唐集团4 2.2 大唐发电的战略定位5 3.大唐发电投资战略分析6 3.1 投资方向分析6 3.2 投资规模分析7 3.3 投资效率分析8 3.4 投资战略分析10 4.大唐发电筹资战略分析10 4.1 筹资规模分析11 4.2 筹资方式分析12 4.3 资本结构分析16 4.4 财务风险分析17 筹资风险19 投资风险20 经营风险20 4.5 股利分配政策分析20 4.6 筹资战略评价21 5.大唐发电财务战略总体评价22 摘要：本文主要从行业概况，公司总体战略，投资战略，筹资战略这几方面来对 大唐发电的财务战略进行分析和评价，并在此基础之上提出建议。 1.电力行业概况 改革开放以来，我国电力工业迅速发展，取得了巨大的成就，缺电状况得到 明显改善，有力地支持了国民经济的快速发展： 1）发电装机容量跃居世界首位。截至2013 年底，全国发电装机容量突破 12 亿 千瓦，达到12.47 亿千瓦，同比增长9.25%，超过美国，跃居世界第一位。 2）输电线路长度同比增长6.4% 3）清洁能源占比首次突破30%，绿色能源的地位日益凸显。 4）电源格局更加优化 截止到2013 年中国规模以上电力生产行业利润总额逐年增长，2013 年比上 一年利润总额增长64.82%，我国电力行业进入黄金时期。 图1.1 电力行业销售利润率图 电力行业09-11 年激烈的竞争淘汰了诸多企业，尽管自2011 年电力行业的 利润率不断增长，但电力行业的企业数量却仍在逐年减少，垄断化的趋势不变。 图1.2 电力行业企业个数 2.大唐发电的概况 2.1 大唐集团 2002 年 12 月29 日，中国大唐集团公司在原国家电力公司部分企事业单位 基础上组建而成，是全国五大发电集团之一，是中央直接管理的国有独资公司、 国务院批准的国家授权投资的机构和国家控股公司的试点。 主要经营范围为：集团公司及有关企业中由国家投资形成并由集团公司拥有 的全部国有资产；从事电力能源的开发、投资、建设、经营和管理；组织电力（热 力）生产和销售；电力设备制造、设备检修与调试；电力技术开发、咨询；电力 工程、电力环保工程承包与咨询；新能源开发。注册资本金人民币120 亿元。截 至2005 年年底，资产总额达到1850 亿元。 中国大唐集团公司实施以集团公司、分（子）公司、基层企业三级责任主体 为基础的集团化管理体制和运行模式，如图所示： 2.2 大唐发电的战略定位 中国大唐集团公司的战略定位是： (1)把集团公司建设成经营型、控股型，市场化、集团化、现代化、国际化， 具有较强发展能力、盈利能力和国际竞争能力的国际知名能源公司。 (2) “以电为主、多元协同、效益优先、协同发展”,在这一战略下，公司发 电结构类型已经由原来单一的火力发电向水力发电、风力发电以及核能发电等新 能源领域拓展。电源结构的多元化不仅能有效缓解公司由于煤炭成本上涨带来的 压力，而且可以降低污染排放，减少排污成本支出。 3.大唐发电投资战略分析 3.1 投资方向分析 大唐发电坚持以电为主协同发展的战略，在国家能源结构转型的号召下，积 极探寻新能源的使用。2009-2013 年，火电项目有了极大的缩减，而水电