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交易手册 目 录 期权基础知识 期权的概念及构成要素04 期权的分类05 期权的价值07 期权的结算方式08 期权履约方式08 期权的风险指标09 期权和期货的区别和联系11 期权交易策略 跨式策略14 宽跨式策略17 价差策略19 蝶式策略24 无风险套利26 期权工具在风险管理上的应用 期权保值与期货保值的联系和区别32 期权风险管理策略37 期权保值的注意点45 期权基础知识 ■■期权的概念及构成要素 期权 ●■权利金 期权的买方支付的期权价格，即买方为获得期权 （option）是指，买 而付给期权卖方的费用。权利金是一份标准期权合约 方向卖方支付一定费 中唯一不确定的要素。 用后，有权利在特定 的期间、以特定的价 ●■执行价格（又称履约价格，敲定价格） 格买入或卖出一定数 在行使期权时，用以买卖标的资产的价格。在大 量的特定资产，卖方 部分交易的期权中，标的资产价格接近期权的执行价 需履行相应的义务。 格。执行价格在期权合约中都有明确的规定，通常是 期 权 的 构 成 要 素 包 由交易所按一定标准以间距的形式给出，故同一标的 括：权利金、执行价 期权有若干个不同价格。一般来说，在某种期权刚开 格（又称履约价格， 始交易时，每一种期权合约都会按照一定的间距给出 敲定价格）、标的资 几个不同的执行价格，然后根据标的资产的变动适时 产、到期时间。 增加。至于每一种期权有多少个执行价格，取决于该 标的资产的价格波动情况。投资者在买卖期权时，对 执行价格选择的一般原则是：选择在标的资产价格附 权利金 近交易活跃的执行价格。 ●■标的资产 到期 构成 执行 时间 要素 价格 标的资产可以是实物，也可以是股票、债券、指 数、商品期货等。 标的 ●■到期时间 资产 每一期权合约具有有效的行使期限，如果超过这 一期限，期权合约即失效。场外交易期权的到期日根 据买卖双方的需要量身定制；但在期权交易场所内， 任何一份标准期权合约中都注明了到期时间。 04 期权交易手册 ■■期权的分类 由于期权交易方式、方向、标的物等方面的不同，产生了众多的期权品种，对 期权进行合理的分类，更有利于我们了解期权产品。 ●■按权利划分 按期权的权利划分，有看涨期权和看跌期权两种类型。 ◎■看涨期权（Call Options） 是指期权的买方向期权的卖方支付一定数额的权利金后，即拥有在期权合约的 有效期内、按事先约定的价格向期权卖方买入一定数量的期权合约规定的特定商品 的权利，但不负