中国公司将放缓海外扩张速度.docxVIP

行业趋势分析-项目进程遇阻，中国公司将放缓海外扩张速度 2017年12月11日?全球?基础设施 国际商业观察（BMI）观点：2018年，由于项目在实施过程中会不可避免地遇到财务、物流和政治问题，中国建筑工程公司将放慢在海外扩张的速度。虽然中国整体希望通过“一带一路”倡议，加大对海外基础设施投资的支持力度，但投资东道国的高风险环境将影响中国公司的海外扩张战略。 中国国有和私人建筑工程公司正在加速扩大在海外的业务范围，但国际商业观察认为，这一发展趋势将在2018年有所减弱，因为许多海外项目都在实施过程中遇到了财务、物流和政治等方面的问题。中国政府发起了“一带一路”和“走出去”倡议，旨在减少国内市场发展放缓的影响，使盈利方式多样化，同时增加中国在世界经济中的影响力。两项倡议发起以后，中国公司就加快了海外扩张的步伐。在2010至2016年，因为业务遍布亚洲、中东和非洲，并且有中国开发银行、中国进出口银行等国有商业银行或政策银行的支持，许多中国建筑公司的海外收入份额有显著增加（见3月9日《“一带一路”倡议将进一步促进基础设施公司扩张》）。但是大型建筑公司的财务报表显示，海外收入增长速度已在2016和2017年放缓。与此同时，多个影响力较大的“一带一路”项目也被取消或出现拖延。 国际商业观察认为，虽然中国和东道国都会提供大量的财务和政治支持，但以上情况可以说明，许多“一带一路”市场的高风险环境可能阻碍项目进程。 海外扩张速度放缓 中国建筑公司 – 海外资源年收入% 来源：企业财务报表，彭博社，国际商业观察 海外收入增长速度放缓 各企业的财务报表显示，2016财年，许多中国大型建筑公司的海外收入份额保持不变或有所减少，一改2010至2015年海外收入逐渐增加的趋势。中国电力建设集团有限公司一度是中国最国际化的建筑工程公司之一，其在2012年的海外收入在总收入中占比28%，而目前这一比例已下降到23%。中国中铁股份有限公司虽然可以从中国高铁网取得的巨大成功中受益，但其海外收入份额一直是4%。葛洲坝集团是个规模相对较小的电力设备生产商和基础设施公司，其海外收入已从去年的22%下降到18%。 近几个月以来，在海外收入增长放缓的同时，多个影响力较大的“一带一路”基础设施项目都被取消或出现了拖延问题： 11月，尼泊尔宣布将取消价值25亿美元的1200兆瓦布达甘达基(Budhi Gandaki)水电厂项目。此前，该项目的合同已授予葛洲坝集团，是尼泊尔规模最大的水电厂之一。在谅解备忘录被取消时，能源部称项目规划“不一致，而且不慎重”。 11月，巴基斯坦政府宣布取消价值140亿美元的4500兆瓦达米尔-巴沙（Daimer-Basha）水电大坝项目。该大坝将在有争议的克什米尔地区建造。政府官员称，该项目被取消是因为中方合作公司对财务和所有权的限制太过严格。 12月，缅甸取消了中国价值26亿美元的Dawai炼油厂项目，称合作方广东振戎能源有限公司在项目通过审批后，进展缓慢。 非洲和亚洲成为发展重点 各公司合同价值的地理分布（左图），拥有活跃的中国基础设施项目最多的国家（右图） 备注：*代表公司没有把“撒哈拉以南非洲和中东和北非”与“非洲和亚洲”分开。“活跃项目”是指处在建设前、招标中或建设中的项目。来源：企业财务报表，彭博社，国际商业观察 地理分布广说明风险高 国际商业观察之前指出，“一带一路”倡议覆盖的地理范围较广，企业一般会在商业环境欠发达的市场承建高风险项目（见3月22日《“一带一路”亚洲：参与度取决于市场特性》）虽然许多“一带一路”国家的经济发展速度都很快，但仍有巨大的监管和运营风险——尤其是东南亚前沿市场在亚洲基础设施风险回报指数中排名都很低。这些市场的政治风险越高，中国投资不被接受的可能性就越大。在撒哈拉以南非洲和斯里兰卡落实由中国支持的大型基础设施项目以后，这种情况已经显现。从长期来看，这些国家的基础设施需求可能最终会胜过政治问题引发的担忧。 “一带一路”高风险市场 “一带一路”市场 – 基础设施风险回报指数 总分100，分数越高=市场越有吸引力。来源：国际商业观察