全流通背景下公司透明度与市场综合流动性基于高频交易数据的分析.docxVIP

全流通背景下公司透明度与市场综合流 动性一一基于高频交易数据的分析 李扬张肖飞 河南财经政法大学会计学院 摘要： 流动性是资源配置效率的关键，而信息透明度则是影响流动性的重要因素。利用 高频交易数据，运用主成分分析法从买卖价差、市场深度、换手率等指标建构综 合流动性，运用会计信息透明度和内部信息透明度构建综合信息透明度，研究 公司综合信息透明度对流动性的影响。研究发现:公司综合信息透明度能够显著 提升市场流动性，其影响机制在于通过降低逆向选择成本中的信息成本和交易 成本。 关键词： 公司透明度;综合流动性;市场质量; 作者简介：李扬（1966—），女，河南南阳人，教授，硕士生导师，主要从事会 计与审计研究； 作者简介：张肖飞（1980—）,男，河南安阳人，博士，副教授，硕士生导师， 主要从事资本市场财务与会计研究。 收稿日期：2017-05-18 基金：国家社会科学基金项目（16BGL050） Corporate Transparency and Market Integrated Liquidity Under the Background of Full Circulation An Analysis Based on High Frequency Transaction Data LI Yang ZHANG Xiao—fei School of Accounting, He