巴克莱-美股-有线与卫星通信行业-SIRI：变革的时代-2018.2.1-20页.pdfVIP

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2019-03-15 发布于浙江
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巴克莱-美股-有线与卫星通信行业-SIRI：变革的时代-2018.2.1-20页.pdf

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Equity Research 1 February 2018 U.S. Cable Satellite Communications SIRI: Times they are a-changin’ INDUSTRY UPDATE U.S. Cable Satellite Communications Story starting to shift: SIRI is been one of the cleanest and most visible execution NEUTRAL stories across all of media with equity performance further supported by substantial Unchanged normalized capital returns. However, as we have highlighted over the course of 2017, while the execution story is still intact, the business is a lot more mature. Compared to For a full list of our ratings, price target and earnings changes in this report, please see subscriber net adds of 1.4-1.6mm self pay subs each year over the last 5 years, we table on page 2. expect the company to now add 1-1.1mm next year and beyond. Also, we believe the bulk of the company’s margin expansion story is now behind us. We forecast the U.S. Cable Satellite Communications company’s FCF growth rate to drop from a high-teens CAGR over the last 5 years to low Kannan Venkateshwar single-digits between 2017-20 as the company’s NOLs run out, despite the benefit of +1 212 528