云南省建设投资控股集团有限公司2019年度第一期中期票据.PDFVIP

中期票据信用评级报告 云南省建设投资控股集团有限公司 2019 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AAA 云南省建设投资控股集团有限公司（以下 本期中期票据信用等级：AAA 称“公司”）是云南省内大型龙头建筑企业和 评级展望：稳定 重要的国有资本投资运营主体。联合资信评估 本期中期票据基础发行金额：5 亿元 有限公司（以下简称“联合资信”）对公司的 本期中期票据发行金额上限：10 亿元 评级反映了公司资产及权益规模保持快速增 本期中期票据期限：公司赎回之前长期存续 长，专业资质和区域市场地位优势显著，保障 偿还方式：公司于第 3 个和其后每个付息日有 权按面值加应付利息（包括所有递 房和棚户区改造等基础设施投资项目获得外 延支付的利息及其孳息）赎回本期 部支持力度大，新签合同额充足，为公司未来 中期票据 持续发展奠定良好基础。同时，联合资信关注 募集资金用途：偿还集团本部及下属子公司到 到建筑行业竞争激烈，公司资产流动性弱，债 期有息负债 务规模增长快，债务负担较重，未来资本支出 评级时间：2018 年 8 月 7 日 压力大等因素可能对其信用状况产生不利影 响。 财务数据 2018 年 云南省经济较快发展，基础设施投资大幅 项目 2015 年 2016 年 2017 年 3 月 增长，为公司提供了良好的外部环境。同时， 现金类资产(亿元) 225.95 188.32 233.58 249.21 资产总额(亿元) 1542.05 2342.83 3040.46 3163.65 公司自身通过对业务多元化布局，收入及利润 所有者权益(亿元) 377.02 588.33 733.68 825.85 规模持续提升，凭借其在云南省建筑行业龙头 短期债务(亿元) 215.11 224.02 378.68 370.23 地位及充足的项目储备，未来有望维持稳定的 长期债务(亿元) 474.79 758.69 919.44 954.73 经营状况。 全部债务(亿元) 689.91 982.71 1298.12 1324.96 本期中期票据具有公司可赎回权、票面利 营业收入 (亿元) 616.28 825.77 1112.05 238.18 利润总额 (亿元) 17.43 22.37 25.71 5.78 率重置及利息递延累积等特点，联合资信通过 EBITDA(亿元) 24.93 43.32 49.67 -- 对相关条款的分析，认为本期中期票据清偿顺 经营性净现金流(亿元) -19.88 8.66 22.03 3.13 序等同于其他普通债券/债务工具，同时，赎回 营业利