2金融市场及利率在财务管理中的作用.pptVIP

第 2章 金融市场及利率在财务管理中的作用 学习目标 了解公司资本来源中内部融资与外部融资之间的历史关系 了解公司长期资本来源的构成趋势 了解金融市场在经济发展中的功能 了解美国金融市场的主要结构 了解投资银行在公司融资中的功能 了解私募与公募的区别 熟悉证券发行成本及证券市场法规 了解金融市场中各种融资工具收益率的逻辑关系 熟悉近期利率水平 了解利率的基本决定因素 内部融资与外部融资 外部资金的结构 公司债券在公司融资中明显占统治地位 金融市场功能 金融市场：资金供求双方进行金融资产交换或使用金融工具进行交换的场所。 金融资产： 债券 股票 票据 货币 银行存单 外汇 黄金等。 金融工具： 期货 期权 掉期交易 银行同业拆借等。 经济系统中的资金运动 美国金融市场体系 公募和私募 一级市场和二级市场 货币市场和资本市场 有形市场和无形市场 一级市场与二级市场 货币市场和资本市场 Money Market Market for short-term debt instruments (maturity periods of one year or less). Capital Market Market for long-term securities (maturity greater than one year). 有形市场和无形市场 Organized Exchanges Buyers and sellers meet in one central location to conduct trades. Over-the-Counter (OTC) Securities dealers operate at many different locations across the country. Connected by Nasdaq system (National Association of Securities Dealers Automated Quotation system). 投资银行 不是一般意义上的银行，不从事存贷款的业务 主要从事承销、分销、咨询 Top ten: 金融市场上的收益率 期限性 短期 中期 长期 无期限 流动性 变现能力：变现速度 变现成本 安全性 违约风险 盈利性 收益率或盈利率 风险-期望报酬 影响证券期望报酬的因素 流动性 在价格没有明显损失的条件下，在短期内大量出售证券的能力. 投资代理机构的信用评估 影响证券期望报酬的因素 征税 所得税对证券的影响. 通货膨胀 商品和服务的平均价格水平的上涨. 预期的通货膨胀越高，证券的名义收益率越高. 名义利率构成公式如下： 其中k=固定收益证券的名义利率 k*=实际无风险利率 IRP＝通货膨胀风险溢价 DRP＝违约风险溢价 MP＝期限溢价 LP＝变现能力溢价 2-* Firm  Financial markets Firm issue securities Firm invest Cash flow from operations Dividend and debt payments Cash reinvested Investors 投资单位 金融 中介 储蓄单位 投资 银行 Firms Investors Secondary Market money securities Sue Bob Stocks and Bonds Money Primary Market 风险 期望报酬 (%) U.S. Treasury Bills (无风险证券) 一级商业票据 长期 Government Bonds 投资级公司债券 中级公司债券 优先股 保守型普通股 投机型普通股 违约风险 债务到期，借款方不能按要求支付本金或利息的风险. 前四种等级的证券是投资信用等级. 其他等级的证券是低于投资信用等级. 期限 证券的寿命；证券本