从甘肃世恒增资纠纷案谈对赌协议实践应用.docVIP

. .. 从甘肃世恒增资纠纷案谈对赌协议实践应用 投融资项目部·高级项目律师 郭里铮 内容提要： 近期，甘肃高院关于对赌协议效力的判决，引发了私募股权投资行业的密切关注。对赌协议作为私募股权投资协议中的一个重要条款，在国内得到广泛使用。但作为舶来品，对赌协议又与我国法律体系存在先天的水土不服。本文通过对相关案例中两审判决的分析，并结合对对赌协议与我国法律体系的冲突的研究，提出对赌协议在实践应用中的解决建议。 关键字：对赌协议 私募股权投资 法律冲突 实践应用 一、甘肃世恒增资纠纷案的回顾与分析 （一）案件回顾 近期，一个关于对赌协议效力的案件，牵动着众多私募股权投资者的神经。苏州工业园区海富投资有限公司（下称苏州海富）与甘肃世恒有色资源再利用有限公司（下称甘肃世恒）为了五年前投资协议中的一则对赌条款，把官司打到了最高院。 2007年11月前，苏州海富决定投资甘肃世恒（当时名为“甘肃众星锌业有限公司”），并与甘肃世恒、香港迪亚有限公司（甘肃世恒为其全资子公司，下称香港迪亚）及陆波（甘肃世恒法定代表人兼总经理，同时也是香港迪亚的总经理）签订了《甘肃众星锌业有限公司增资协议书》（下称增资协议），主要条款包括：1 1、苏州海富现金出资2000万元投资甘肃世恒，占甘肃世恒增资后注册资本的3.85%； 2、各方按增资协议内容签订合营合同及章程，增资协议未约定的，按章程及合同办理； 3、协议第