伦敦铜期权及实际操作.pdf

伦敦铜期权及实际操作 中国五矿集团 张荣辉 2005年5月21 日 中国期货协会 1 LME铜期权 • 一、 LME期货交易历史 • 二、 LME铜期货合约和期权合约介绍 • 三、 LME铜期货简介-交割或对冲机制-按月交割和按日交割 • 1、按日交割 • 2、按月交割 • 3、现货日 • 4、交割日 • 四、LME铜期权的宣布日和交割日 • 五、LME铜期权中的几个要素-品种、数量、交割期、 • 确定价以及期权金。 • 六、LME铜期权如何变成期货，期权本身能否平仓对冲？ • 七、LME铜期权合约介绍- TAPOS 2 • 八、LME铜期权中-最基本的两个概念或两种期权—put and call LME铜期权实际操作 • 九、 LME铜期权中常见的几种交易方式 • 1、 卖出put ，看涨，失去下跌过程中的利润并存在无 限下跌的风险。在LME可能转变成期货多头。 • 2、 卖出call，看跌，失去上涨过程中的利润并存在无 限上涨的风险。在LME可能转变成期货空头。 • 3、 买入put ，看跌，保障一个基本卖出价格，并参与 无限上涨获利空间。在LME可能转变成期货空头。 • 4、 买入call，看涨，保障一个基本买入出价格，并参 与无限下跌获利空间。在LME可能转变成期货多 头。 3 LME铜期权实际操作 • 5、 卖出put ，看涨，同时卖出远期期货 • 6、 卖出call ，看跌，同时买入远期期货 • 7、 买入put ，看跌，同时买入远期期货 • 8、 买入call ，看涨，同时卖出远期期货 • 9、 Synthetic Option-复式期权 • 10、Collar Option （Min-Max ）-高低幅限期权 4 LME期权历史 • 1987年LME金属期权正式上市交易，此前LME 金属期权交易已经存在多年，但都为柜台交易 OTC(Over the Counter Trading) 合约交易。 • 1997年引入TAPOS-traded average price option— 成交价平均价期权。从此，LME期权成交量与日 俱增。 • OTC(Over the Counter Trading) 合约交易— ，合 约不标准，市场不透明，缺乏流动性和操作性。 • 由于期权柜台交易为一对一交易，即合约双方之 间的交易，没有第三方加入。一旦成交，非常受 限制，很难找到第三方进行平仓对冲。 5 LME铜期货合约 • 品名：Contract Grade A Copper －A级铜合约，交易所注册品牌 • 数量：手，每手25吨(允许+/- 2%误差) 。 • 形状：A 级电解铜，符合英国BSEN 1978年:1998年标准 ，铜含 量为99.95% • 重量：作为仓单交运LME 的每捆电解铜重量不得超过4吨 • 交割日期：现货到三个月期货之间，为每日交割 （到期提前两个 工作日进行处理－平仓或实物交割）。3个月至6个月的远期，为