北京供销社投资管理中心2019年度第一期中期票据信用评级报告及跟踪评级安排(更新).pdfVIP

关 注  行业波动及政策风险。近年来，农资流通领域竞争日益加 剧，国内化肥供需结构性矛盾或将导致化肥价格面临一定 波动性；化肥使用量零增长方案等政策的实施亦或将对化 肥行业产生一定影响。  主营业务盈利能力下滑。受市场竞争加剧、毛利率较低的 贸易业务收入占比增大等因素的影响，公司主营业务盈利 能力逐年下滑。公司计划通过提升物业出租效益以及控制 期间费用等措施改善盈利情况，中诚信国际将对上述措施 实施情况保持关注。  债务快速增长。20 17 年以来，受投资与运营资金需求上 升等因素影响，公司总债务大幅增长。2015~2017 年末， 公司总债务分别为46.48 亿元、54.13 亿元和89.82 亿元， 年均复合增长率为 39.01%，且以短期债务为主，债务结 构有待优化。  存在一定的对外投资风险。截至2018 年末，公司及下属 企业涉及的主要未决诉讼 （仲裁）有5 起，全口径涉案金 额合计 18.33 亿元，其中涉及公司及所属企业的金额为 13.79 亿元，公司及下属企业涉及的未决诉讼 （仲裁）事 项涉案金额较大；上述未决诉讼 （仲裁）主要来源于公司 的对外投资业务，截至2018 年9 月末，公司对外投资业 务仍保