国民政府货币政策.docVIP

南京国民政府货币政策是如何崩溃的（一） 货币的无限法偿功能是货币的基本功能，它来自于发行当局的发行准备，一旦货币在市场上不能用于交换，发行当局有义务用发行准备向货币持有人予以兑付。信用发行终结了发行准备，但是发行当局必须时刻对无限法偿功能保持警惕，一旦这一功能丧失，货币政策体系就崩溃了。近代南京国民政府就经历了这样的遭遇。 通货膨胀的发生曲线 南京国民政府时期，抗战和内战曾造成国民政府巨额的财政赤字，除有限的税收、外汇黄金准备和国际借款外，能弥补者不外发行。1937年至1939年抗战初期，国民政府军事上虽节节失利、国土大片沦丧，但在后方经济尚比较稳定、通货膨胀尚不突出；1940年至1945年，通货膨胀问题开始严重起来。由于1940年四川农业歉收、粮价上涨；1941年11月7日太平洋战争爆发后，上海租界被接管，日寇又截断滇缅公路，影响后方物资供应，财政收支入不敷出日益严重，导致钞票发行陡增、物价普遍上涨。1945年8月，由于抗战胜利，全国物价突然下跌，出现短暂的通货稳定；时隔不久，通货膨胀又恢复原状，最终引爆了货币政策体系的整体崩溃。 缘起于战争的财政透支要求 战时通商口岸和经济发达地区之沦陷，使占国民政府财政收入70%至80%的关税、盐税及统税大部丧失，筹措战时所需巨额经费不外增税、举债和发行三途，但战时新开征各种税收远不能弥补战争所致的财政损失，而战争状况下募债既属不易、又非增