试论公司控制权交易及控制权交易中控股股东的义务.docVIP

文章来源：中顾法律网 上网找律师 就到中顾法律网 快速专业解决您的法律问题 试论公司控制权交易及控制权交易中控股股东的义务 王燕 　 　　关键词: 公司控制权交易/公司治理/少数股东保护 溢价 　　内容提要: 控制权交易是实现公司运营效率的方式，但在公司收购中，目标公司控股股东转让控股股份的价格往往高于股票的市场价值，从而使控股股东享受溢价。另者，控股股东还可能将控制权转让给劫掠性收购者，损害小股东利益。为了弥补小股东在控制权交易中的劣势地位，西方发达国家设置了控股股东在劫掠性收购中对小股东的义务以及通过个案审核确定控制权交易溢价分享。但法律的限制应该适度，因为过度干涉又会损害股东权平等、合同自由、商业判断规则等原则。 　　一、话题的引起——控制权的价值创造功能 　　30年代伯利和米恩斯的著作《现代公司和私人财产》掀开了控制权和所有权分离的讨论，成为研究现代公司治理的理论先导。该书的对我们的启发是：控制权本身具有价值创造功能，当控制权能从所有权中分离出来，交由那些能最有效率激发控制权价值创造功能的管理层手上时，能够实现公司价值的最大化，从而使公司股票价值上涨，使公司投资者受益。 　　科斯在其在西方法学和经济学界引起重大影响的《企业的性质》一文中也指出，企业是较少交易成本和谈判成本的制度设计，企业的产生使过去依赖市场交易主体通过个别谈判达成的单次交易为企业的重复交易代替