股票期货和股指期货.pptxVIP

 客服部 左磊;股指期货概念;股票指数概念;代表性股票指数;股指期货合约;最小变动价位：沪深300指数最小变动价位0.2点，合约交易报价指数点必须为0.2的整数倍。最小变动值0.2×300=60元。 每日价格波动限制：沪深300指数波动限制为上一交易日结算价的±10%。季月合约上市首日涨停幅度为挂盘基准价的± 20%。上市首日有成交的，下一交易日恢复合约规定的涨跌幅；上市首日无成交的，下一交易日继续执行前一交易日的涨跌停板幅度。最后交易日涨跌停幅为上一交易日结算价的±20%。;持仓限额制度：防止大资金操纵及影响市场。 持仓具体规定：某一客户号单边持仓限额为100手；某一合约结算后单边总持仓量超过10万手的，结算会员下一交易日该合约单边持仓量不得超过该合约单边总持仓量的25%；进行套保、套利的客户号的持仓按照???易所有关规定执行，不受该持仓限额限制。会员、客户持仓达到或者超过持仓限额的，不得同方向开仓交易。;结算价：在股指期货交易中，大多数交易所采用当天期货交易的收盘价作为当天的结算价。SP500期货合约和恒生指数期货合约采用此法。 沪深300股指期货当日结算价是某一期货合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价。 当日无成交的，当日结算价计算公式：当日结算价=该合约上一交易日结算价+基准合约当日结算价-基准合约上一交易日结算价。基准合约当日有成交的离交割月最近的合约。上述方法仍无法确定的，交易所有权决定当日结算价。;交割方式与交割结算价 股指期货的交割普遍采用现金交割方式，按照交割结算价，计算持仓者盈亏，按此进行资金的划拨，了解所有未平仓合约。股指期货交割结算价通常是依据现货指数来确定，可以有效的保证期指与现指的到期趋同。 沪深300指数期货合约的相关规定：现金交割，最后交易日收市后持仓双方按交割结算价了解所有未平仓合约。交割结算价，最后交易日最后两小时的算术平均价。保留至小数点后两位。交易所根据市场情况对股指期货的交割结算价进行调整。;股票期货;股指期货套期保值;股票期货套期保值中合约数量的确定 ;股指期货期限套利交易;例题;资金占用75万港元，向对应的利息为 75万港元×6% ×3÷12=11250（港元） 一个月后收到现金红利5000港元，再计剩余两个月的利息为5000 ×6% ×2÷12=50港元，本利和共计5050港元；净持有成本=11250-5050=6200港元；该远期合约的合理价格应为750000+6200=756200港元。;股指期货理论家个计算公式： F(t，T)=S(t)+S(t)×(r-d) ×(T-t)/365= S(t)[1+(r-d) ×(T-t)/365] t是所需计算的时间变量；T交割时间；T-t是t时刻到交割时刻的时间长度；S(t)为t时刻现货指数； F(t，T)表示T时刻交割的期货合约在t时刻的理论价格；r为年利率；d为年指数股息率。 ;持有期利息公式为： S(t)×r ×(T-t)/365 持有期股息收入公式为： S(t)×d ×(T-t)/365 持有期净成本公式： S(t)×r ×(T-t)/365- S(t)×d ×(T-t)/365= S(t)×(r-d) ×(T-t)/365 ;股指期货期现套利操作;交易成本与无套利区间; 假设TC为所有交易成本的合计数，无套利区间的上界为 F(t，T)+TC=S(t)[1+(r-d) ×(T-t)/365]+TC 无套利区间的下界为 F(t，T)-TC=S(t)[1+(r-d) ×(T-t)/365]-TC 无套利区间 F(t，T)+TC=S(t)[1+(r-d) ×(T-t)/365]+TC， F(t，T)-TC=S(t)[1+(r-d) ×(T-t)/365]-TC ;例题;6月1日至6月30日，持有期为1个月，即1/12年，F(6月1日,6月30日)=1465×[1+(5%-1.5%) ×1÷12]=1469.27点；6月30日至6月30日，持有期为0年，F(4月1日,6月30日)=1440×[1+(5%-1.5%) ×0÷12]=1440点。 基本数据如上例，又假定（1）借贷利率差Δr=0.5%；（2）期货合约买卖手续费双边为0.2个指数点，同时，市场冲击成本也是0.2个指数点；（3）股票买卖的双边手续费及市场冲击成本各为成交金额的0.6%，即合计为成交金额的1.2%，如以指数点表示，则为1.2% ×S(t)。 4