第13章金融市场.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * * 中央银行的抛售黄金倾向及其制约因素。 * * * * * * * * * * * 过去一百多年来，treasury bill一直译为国库券。上个世纪80年代初，我们开始发行国家中长期公债，并把公债券命名为“国库券”。这是财政工作中的插曲，无实质意义。 * * * * * * * * 我国政策性银行发行的“金融债券”视同政府债券。 * * * * * * * * * * * * * * * * 美式期权和欧式期权。 * 美式期权和欧式期权。 * 美式期权和欧式期权。 * 美式期权和欧式期权。 * 美式期权和欧式期权。 * 风险投资与创业板市场风险资本 2. 按照风险投资的传统做法，只是对处于初创期、增长期、成熟期的新项目、新企业投资，特别是以高科技企业为对象。 但近年来，由于激烈的市场竞争，迫使风险投资向私人权益资本市场的一些低风险的传统项目和企业扩张。 (6)* 风险投资与创业板市场风险资本 3. 风险投资的资本，均采取私募方式筹集；资本的投向则是非上市公司的权益资本。 风险投资体现的金融活动是非公开的资本市场；是私人权益资本市场活动的一部分（所谓私人权益资本市场即不通过公开买卖股票的方式实现权益融资的市场）。 (6)* 风险投资与创业板市场风险投资的发展历史及其作用 1. 最早的风险投资概念起源于西方15世纪的海外创业。 2. 美国是风险投资最活跃的国家。到上世纪60、70年代，风险投资开始被视为一个产业。 鉴于风险投资对于推动科技向实际生产能力转化，推动社会的技术进步有明显积极作用，欧洲各国、日本、东南亚国家也先后重视风险投资并取得程度不同的发展。 (6)* 风险投资与创业板市场风险投资的发展历史及其作用 3. 风险投资，自1998年以来，在我国的得到了快速的发展。 我国风险投资公司有政府出资、上市公司出资、非银行金融机构如券商出资、民间资本投资等四种类型。 国外的风险资本对中国的市场也极感兴趣。 (6)* 风险投资与创业板市场风险投资的退出途径 1. 将投入的资本退出所投资的企业，以实现投资价值增殖，是风险投资的最终目标。 2. 一般来说，风险资本要陪伴企业走过最具风险的几年，并寻求有利的退出途径。 3. 退出途径包括：公司上市、兼并收购、公司股份回购、股份转卖、亏损清偿、注销等。 其中，公司上市回报率最高，被称为黄金收获方式。 (6)* 风险投资与创业板市场创业板市场 1. 风险资本所培育的企业，在寻求上市机会之际，一般具有经营历史短、资产规模小的特点； 它们是在一些新的领域内发展，失败的风险较大； 风险投资家无不具有力求较早地把企业推向市场以撤出资金的倾向…… 这就使股票市场承受较大的风险。 (6)* 风险投资与创业板市场创业板市场 2. 在这样的背景下，发展起来有别于成熟企业股票发行和交易的市场，专门对小型企业以及创业企业的股票进行交易，以保护投资人的利益。 这种市场一般称为创业板市场，或二板市场、小盘股市场，等等。 3. 世界最有名的创业板市场，是美国的NASDAQ。 4. 中国的创业板市场多年以来一直处于酝酿过程之中。2004年，深交所推出中小企业板。 (6)* 金融市场概述 金融市场的国际化 (6)* 金融市场的国际化金融市场国际化 1. 金融活动是以实体经济活动为基础，本质上是为实体经济的活动提供金融服务。 实体经济活动全球化已成为当前时代的基本特征，实体经济全球化方方面面的内容，无一不推动着金融市场的国际化发展。 (6)* 欧洲货币市场 欧洲货币市场发端于20世纪50年代的伦敦欧洲美元市场。第二次世界大战后西欧各国大量持有美元。同时，资本主义世界经济发展较快，美元资金需求增加。这就使欧洲银行经营的美元存贷业务迅速增大，并形成了欧洲美元市场。 随后，一些可以自由兑换的西方国家主要货币，如西德马克、瑞士法郎、日元等也分别成为交易对象，于是出现了欧洲英镑、欧洲西德马克、欧洲瑞士法郎等“欧洲货币”。这样，欧洲美元市场便逐渐扩大为国际性的欧洲货币市场。 (6)* 金融市场国际化的演进和格局 1. 传统意义的国际金融市场——西方发达国家国内金融市场的自然外延： 传统的国际金融市场，在相当长的期间，主要还是办理居民与非居民间的传统金融业务，并且要受所在国法律的限制。 (6)* 金融市场的国际化金融市场国际化的演进和格局 2. 欧洲美元市场的兴起和壮大，对于金融市场的全球化有着突