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毕业论文文献综述 数学与应用数学 成长型行业证券投资实例分析 【摘要】计量经济学是经济学的一个分支学科，是以揭示经济活动中客观存在的数量关系为内容的分支学科，被定义为经济理论、统计学和数学三者的结合。许多经济学家运用计量经济学模型对证券投资进行结构分析，走势预测，收益与风险的计算，以及股票价值评估，股票技术指标分析等等。在此，收集了许多经济预测模型，来研究股票证券市场的风险。 【关键词】计量经济学 股市预测模型 风险测度 现今，经济学家、数学家对证券市场的风险研究成果颇多，现将见诸文献的综述如下。 风险的基本概念及证券市场风险的基本概念 1.风险的基本概念 风险的基本含义是与损失的不确定性联系在一起的，但对于这一基本概念，经济学、决策、统计学、金融保险学中尚无统一的定义，许多学者从不同方面对此进行了探讨。 第一种观点，即古典决策理论的观点，认为风险是事件未来可能结果的不确定性。他可以用可能结果概率分布的方差描述。 第二种观点认为风险是一种损失机会或损失可能性，可用损失的概率表示。 第三种观点，即现代决策理论的观点，将风险定义为损失的不确定性。 第四种观点，即统计学家的观点，将风险定义为实际与预期结果的偏差。 第五种观点，即信息论的观点，认为风险是信息的缺乏程度。 第六种观点，认为风险是可能的损失量。 第七种观点，是韦伯新世纪词典的定义，认为风险包括三个方面：一是损失的机会，二是损失的概率度，三是可能损失的数量。第七种对风险的描述较为全面。 2.证券市场风险的基本概念 对于证券市场风险的描述和计量是基于证券投资收益率（或称投资回报）指标的。该指标常用以下公式计算： （1.1） 式中，为某证券在时期t的收益率，为证券在t时期的收盘价，为证券在t-1时期的收盘价，为证券在t时期每单位所获得红利、股息等收入。这里t可以取日、周、月、季、年等。的计算公式为： （1.2） 以证券投资收益率为研究对象，常见的证券市场风险定义有以下两种观点。 第一种观点认为，证券市场风险是指证券投资者在投资和融资过程中，由于不确定因素的作用而引起证券价格的波动，进而造成投资收益的不确定性或易变性，这种易变性可用收益率的方差或标准差度量。其主要不足是：第一，风险是损失厌恶，而不是易变性厌恶；第二，不符合行为科学的原理，证券投资者并不将回报的正负偏差同等看待，而是更看重中下偏差。 第二种观点认为，证券市场风险是由于证券价格的波动给投资者造成损失的可能性或损失的不确定性。该观点的不足是没有明确考虑损失的大小，它仍然是以一种衡量不确定性的方法来衡量风险。 综以上分析，得新的证券市场风险定义：在一定的客观条件和一定的时间内，由于不确定因素的作用引起证券价格变动，给投资者造成损失的可能性以及损失程度。它包括损失的概率、可能损失的数量、损失的不确定性以及投资收益率盈亏波动频率等四个方面，其中可能损失的数量处于核心地位。 （二）影响证券市场风险的主要因素： （1）宏观经济政策与环境因素。包括利率、汇率、通货膨胀率、经济周期、财政政策、货币政策、经济全球化的影响等。 （2）上市公司因素。包括企业的经营业绩、股本结构、公司规模、成长性以及信息披露等因素。 （3）市场结构因素。主要包括市场参与者的构成、投资者的心理因素、投资者对经济的预期、债券市场与股票市场及衍生证券市场等市场结构方面的因素。 （4）政策因素。国家对证券市场发展的有关政策、法规，信息披露制度，涨跌停板制度，国有股减持，证券公司融资，合规资金入市，控制内幕交易，资本市场的开发等。 （5）其他短期影响因素。如新股或增资发行的速度与数量、资本市场中资金供应变化等。 （三）各种股市预测模型 1、Logistic回归模型 Logistic 回归（Logistic Regression ，简称LR）是一种常见的算法，该方法先将样本属 于两个类别的概率之比取对数（也称为Logit 变换），再用样本的指标变量对其进行线性回 归，以此估计某个样本实例属于两个类别中的一个类别的概率。是用于预测的重要方法。 模型的具体形式为： Logit(p) =β0+β1*X1+β2*X2+…+βn*Xn 其中，参数β（β0，β1…βn）为回归系数，是待估计的参数。