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第11章 混合证券与金融工具综合配置 11.1 混合证券概述 11.2 混合证券与金融工具配置 11.3 可转换债券在我国的应用——混合证券 金融工具配置的案例 11.1 混合证券概述 混合证券可以定义为将多种基本元素市场结合于其结构之中的证券。 基本元素证券为其业绩表现是由单一的回报变量得出的证券。即，其回报可能基于利率、基于商品、基于权益或基于汇率，但只基于这些基本元素之一。 表11—1分类列出了一些混合证券和基本元素证券。 11.2 混合证券与金融工具配置 11.2.1 混合证券的类型 11.2.2 投资者的动机 11.2.3 发行者的动机 11.2.1 混合证券的类型 混合证券的构造：见图11—1。 1)利率/汇率混合证券 利率与汇率混合的典型例子是双货币债券。双货币债券的最简单形式，是一种固定利率债券，其利息的支付以一种货币计值而本金的偿付以另一种货币计值。 例如，考虑一个息票率为12%，按年以美元交付利息的5年期债券，到期日偿还的本金额为相当于1 197.60澳元(AUD)的美元，在发行时这笔澳元相当于1 000美元(USD)。表11—2给出了USD/AUD在不同汇率下投资者的总损益状况。 表11—2 2)利率/权益混合证券 利率/权益混合证券在证券的整体收益中结合了利率要素与权益要素。考虑一项美元计值的3年期债券，固定年利率为10%，按年付息，