气压制动系统铁铸件业务快速增长.PDF

谨慎增持 [Table_MainInfo] ——维持 万安科技 （002590 ） 证券研究报告/公司研究/公司动态 ` 日期：2017 年08 月25 日 行业：汽车 气压制动系统、铁铸件业务快速增长 ——2017 年中报点评 分析师： 邵锐  公司动态事项 Tel： 021 E-mail： shaorui@ 公司发布2017年中报，上半年实现营业收入11.26亿元，同比增长 [Table_Summary] SAC 证书编号：S0870513050001 6.90%；归母净利润0.71亿元，同比增长22.81%。公司预计，今年前3 研究助理：黄涵虚 季度归母净利润增长幅度在0%至30%。 Tel： 021  事项点评 0211900 E-mailTel：： huanghanxu@ xxx@ SACE-mail证书编号：： S0870116030006 受益下游重卡市场，气压制动系统维持高速增长 SAC 证书编号：S0870510120023 从公司业务结构来看，上半年气压制动系统、铁铸件业务维持高速增 基本数据 （2017.8.23 ） 通行 14.38 长，同比增速达到55.02%和44.78% ，其中气压制动系统持续受益于下 报告日股价（元） 12mth A 股价格区间（元） 12.03/26.12 游重卡等商用车市场的需求改善，占公司营收的比例从去年同期的 [Table_BaseInfo] 总股本（百万股） 479.65 38.52%大幅度增长至56.59%；液压制动系统、悬架系统、离合器操纵 无限售A 股/总股本 90.75% 系统业绩出现下滑，收入分别同比下降9.02%、51.33%、38.73%。 流通市值（亿元） 62.59 气压制动系统收入比例上升，推升毛利率水平 每股净资产（元） 3.73 上半年由于毛利率水平较高的气压制动系统业务规模增长显著，推动 公司整体销售毛利率上升至27.41% ，较去年同期的23.81%大幅度提高 主要股东 （2017H1 ） 3.6个百分点。期间费用率方面，由于三费率均有所上升，上半年期间 通行 45.86% 万安集团有限公司 费用率达到17.23%，较去年同期的15.68%上升1.55个百分点。 [Table_ShareHolderInfo] 4.99% 陈锋 推进ABS 、EBS、EPB 等新技术产业化，产品结构升级 陈利祥 4.89% 公司在多项前瞻性技术上具有较强优势，底盘控制系统方面，公司ABS