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[Table_MainInfo]
•研究报告•
2015-7-27 医疗保健行业
行业研究(深度报告)
IVD 行业专题：崛起中的朝阳行业
评级 看好 维持
[Table_Author]
分析师 刘舒畅 报告要点
(8621
IVD：崛起中的朝阳行业
liusc@
执业证书编号：S0490512020004 目前，国内体外诊断行业（IVD ，In-Vitro Diagnostics）正逐步崛起。相对于国
联系人 张琎 外成熟市场，国内呈现基数小、增速快的特点。受医保控费影响，国内医疗机
(8621 构 15%药品加成逐步取消，诊断等医疗项目“此消彼长”。我们认为IVD 行业
zhangjin4@
有望受益于医改的大趋势，长时间保持较快的成长速度。
联系人 杨靖凤 产业链分析：专业化与规模化铸就行业未来
8621
龙头企业产业链的不断完善，有望享受规模化协同红利及专业化技术溢价。
yangjf@
上游：原料突破即为利润。上游诊断酶、抗原、抗体等原料仍为国外企业所垄
联系人 断，国内研发能力突出的公司正逐步加强原料的研发，突破即为利润。
行业内重点公司推荐
[Table_Company]
公司代码 公司名称 投资评级 中游：生产、渠道、销售政策等因素导致强者恒强。生产环节，生化诊断及酶
002022 科华生物 买入 联免疫诊断短期内仍将是市场主流，化学发光对酶联免疫替代将是趋势，龙头
002030 达安基因 增持 企业有先发优势。渠道环节，行业内多采用“仪器+试剂”捆绑代理销售模式，
300439 美康生物 增持 大型企业有较强的议价能力。销售环节，采购政策逐步清晰，不按方法学定价
300463 迈克生物 增持 的省统一招标改革后，政策对国产倾斜，行业格局有望重新洗牌。
300482 万孚生物 增持
下游：消费主体的多样性决定，全面解决方案是核心竞争力。地市级及以下医
市场表现对比图（近12 个月）
[Table_QuotePic] 院因资金有限及对高端检测技术的需求，将是未来国产进口替代的理想阵地。
2014/7 2014/10 2015/1 2015/4 2015/7 独立诊断试验室因医院盈利需求，发展模式与国外略有不同，专业化的服务及
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