小米模式-IOT-效率至上.pdf

[Table_Summary] 小米模式1：IOT-效率至上 行业专题报告 行业研究 方正证券研究所证券研究报告 纺织服装行业 2019.03.05/推荐 [TABLE_ANALYSISINFO] 小米IOT业务自2013 年团队成立以来，不仅至今全球 IOT市场 首席分析师 丰毅 执业证书编号： S1220518070001 份额最大，发展速度同样最快。 E-mail： fengyi@ 我们认为，①小米生态链的各产品线的“蚂蚁市场”低壁垒带 来行业进入机会，②小米手机、渠道的导流成为小米生态链各 [Table_Author] 联系人： 王佳敏 产品线初期快速发展的保证，③以产品导向的控制体系和低价 E-mail ： wangjiamin@ 策略成为各产品线进入全球前列的根本，④而参股不控股、非 小米自有品牌的销售成为小米生态链企业长期发展的基石。 重要数据： [Table_IndustryInfo] 上市公司总家数 92 小米IOT成果累累。（1）规模：2018Q1 末小米消费级 IOT全球 总股本(亿股) 695.65 市场份额达 1.9%，位第一，2018Q3 末小米 IOT 支持设备2000 销售收入(亿元) 2331.35 款，链接设备数达 1.32 亿台。2018Q3 小米 IOT 相关业务收入 利润总额(亿元) 258.06 达 108 亿元，同比正增长 89.8%，全年预计超400 亿元。（2） 行业平均PE 51.10 模式：小米以投资孵化的方式参股企业搭建小米产品生态链， 并通过 IOT 开发平台以及米家 APP、小米音箱等应用或硬件实 平均股价(元) 10.50 现生态链产品之间的互联及控制。（3）方向：小米 IOT 按照手 机周边、智能硬件、生活耗材的顺序快速布局小米生态链，智 行业相对指数表现： 能家居物联网优势明显。（4）生态链企业成果：2018Q2 末小米 [TABLE_QUOTEINFO] 10000 已投企业超过220 家，其中 IOT标的企业投资超 100 家，其中 -4% 9000 20 家收入过亿元，7 家收入破10 亿元，4 家为估值超过10 亿 8000 7000 美元，3 家 IPO 上市。（5）产品成果：小米生态链中的移动电 -12% 6000 5000 源、空气净化器、平衡车、智能手环等产品均列全球市场份额 -20% 4000 3000 第1 位，大量产品市场份额居前。 -28% 2000 1000 -36% 0 消费级物联网成为长期趋势。（1）行业：消费互联网发展方向 3 6 9 2 / / /