2015年第二季度中国货币政策执行_报告.pdf

中国货币政策执行报告 二○一五年第二季度 中国人民银行货币政策分析小组 2015 年 8 月 7 日 内容摘要 2015年上半年，中国经济运行在合理区间，结构调整积极推进， 发展活力有所增强。消费对经济增长的贡献继续提升，基础设施投资 增长较快，贸易顺差继续增加。工业经济运行积极因素增多，第三产 业比重进一步提高。就业基本稳定，消费价格温和上涨。但行业、地 区经济发展走势存在分化，经济回稳的基础还需进一步巩固，内生增 长动力尚待增强。上半年国内生产总值（GDP）同比增长 7.0%，居民 消费价格（CPI）同比上涨 1.3%。 人民银行按照党中央、国务院统一部署，继续实施稳健的货币政 策，更加注重松紧适度，适时适度预调微调。综合运用公开市场操作、 中期借贷便利、常备借贷便利等多种工具，两次普降金融机构存款准 备金率，在人民银行分支机构全面推开常备借贷便利操作，保持了银 行体系流动性总体充裕。三次下调人民币存贷款基准利率，公开市场 逆回购操作利率先后七次下行，引导市场利率平稳适度下行，促进实 际利率维持基本稳定，从量价两个方面保持了货币环境的稳健和中性 适度。改进合意贷款管理，适当调整政策参数，三次实施定向降准， 引导金融机构加大对小微企业、“三农”、重大水利工程建设和中西部 地区的信贷支持。通过抵押补充贷款工具（PSL）为开发性金融支持 棚户区改造提供长期稳定、成本较低的资金来源。进一步推进利率市 场化，将人民币存款利率浮动区间上限扩大为基准利率的 1.5倍，放 开小额外币存款利率浮动区间上限，启动面向企业和个人的大额存单 I 发行交易。信贷资产证券化进一步推进，中小微企业发行非金融企业 债务融资工具的规模扩大。政策性、开发性金融机构资本金补充和存 款保险机制建设取得突破性进展。 稳健货币政策效果逐步显现。银行体系流动性充裕，货币信贷平 稳较快增长，贷款结构继续改善，利率水平明显下降，人民币汇率保 持基本平稳。2015年6月末，广义货币供应量M2余额同比增长11.8%。 人民币贷款余额同比增长 13.4%，比年初增加6.6 万亿元，同比多增 5371亿元。社会融资规模存量同比增长 11.9%。6 月份非金融企业及 其他部门贷款加权平均利率为 6.04%，同比回落 0.92个百分点。6 月 末，人民币对美元汇率中间价为 6.1136 元，比上年末升值 0.09%。 当前全球经济尚处在复苏进程中，复杂和分化仍将是未来较长一 段时期全球经济运行的重要特征。总的来看，弹性较强、市场出清和 结构调整较快的经济体表现出了更强的复苏势头。在全球性调整的大 背景下，中国经济步入新常态，其核心是经济发展方式的转变和经济 结构的调整。结构调整短期可能意味着经济面临下行压力，但中长期 则将为经济的可持续增长注入动力，在此过程中要坚持处理好稳增 长、促改革、调结构、惠民生和防风险之间的关系，把创新宏观调控 方式与推进结构性改革有机结合起来。 中国人民银行将按照党中央、国务院的战略部署，坚持稳中求进 工作总基调，主动适应经济发展新常态，继续实施稳健的货币政策， 保持政策的连续性和稳定性，更加注重松紧适度，及时进行预调微调， 为经济结构调整与转型升级营造中性适度的货币金融环境，促进经济 II 科学发展、可持续发展。综合运用数量、价格等多种货币政策工具， 加强和改善宏观审慎管理，优化政策组合，保持适度流动性，实现货 币信贷及社会融资规模合理增长。坚持金融服务实体经济的本质要 求，盘活存量，优化增量，改善融资结构和信贷结构。多措并举，标 本兼治，着力降低社会融资成本。同时，更加注重改革创新，寓改革 于调控之中，把货币政策调控与深化改革紧密结合起来，更充分地发 挥市场在资源配置中的决定性作用。针对金融深化和创新发展，进一 步完善调控体系，疏通货币政策向实体经济的传导渠道，提高金融运 行效率和服务实体经济的能力。采取综合措施维护金融稳定，守住不 发生系统性、区域性金融风险的底线。