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经济 金融结构与经济增长理论述评* 罗良文 周 辉 摘要：从传统产业向现代制造业的转型过程中，伴随着大量的融资活动和各种层次的金融需 求，由于各国的发展轨迹不同，迄今尚未出现一种最优金融结构模式能够适用于各国的金融体系。 金融体系主要基于两个方面对实体经济产生积极影响：一是发达的金融体系能够很好地解决委 托—代理问题，降低交易成本使企业能够以低廉的成本借入资金并能投资到最有发展潜力的产业。 二是金融体系在产业结构转型中发挥关键性作用，发展中国家在发展现代工业的同时还存在高比 例的传统产业，对于尚不发达的金融体系而言，是无法顺利实现产业结构的转型升级的，而运营 良好的金融体系在顺应实体经济发展的同时，能更好地推动产业结构的调整与升级，促进经济增 长。反之，如果金融体系出现故障，则会发生金融危机阻碍实体经济发展。 关键词：金融结构；经济增长；银行；市场 中图分类号：F061 文献标识码：A 文章编号：1003－854X （2012）04－0027－05 产业结构调整的动因之一是技术进步，技术进 据经济发展所处的阶段不同，Gerschenkron (1962) 步对金融创新带来明显的促进作用，金融创新促进 认为在经济发展的初期，由于制度落后不发达经济 ② 经济增长的表现之一也是产业结构调整的升级优 体很难有效支持市场活动 。而银行则可以在信息 化。 自Goldsmith （1969）的经典之作 《金融结构和 搜集和处理方面发挥规模经济和范围经济的优势， ③ 金融发展》 问世以来，金融结构与经济增长的关系 并能有效动员储蓄和管理风险 。在市场主导的金 ① 成为金融领域研究的重点 。2007 年由美国次贷危 融体系中，由于信息公开化，会降低投资者寻求获 机演化的全球金融危机导致实体经济的严重衰退， 取信息的动力，而且会面临更多的信息不对称问 再次引发学者对金融体系结构与实体经济关系的讨 题。银行通过与公司建立长期合作关系，对公司进 论。 ④ 行监督来降低道德风险 。 为研究银行内部结构，根据竞争程度将其划分 一、金融结构的竞争性理论渊源 为垄断性银行和竞争性银行。 Rajan （1995）强调 了垄断性银行在搜集信息、对借款者进行筛选和监 1. 银行主导理论 督方面具有更强的激励动机，更易与借款者形成长 当货币与信用普遍发展时，17 世纪成立的阿姆 期合作关系；对于竞争性银行，由于搭便车行为和 斯特丹银行被看作是银行职能真正具有创新意义的 信息溢出效应的存在，不能对投资项目进行有效的 开始。银行作为重要的金融中介，从一诞生就发挥 筛选，降低了资金配置效率。传统产业组织理论则 着重要的金融体系功能。关于银行作用的阐述，最 认为，垄断性银行会产生X- 非效率，容易导致信 早可以追溯到Schumpeter （1912）对创新的研究。 贷配给、支付较低利率给储蓄者以及向企业收取过 他描述了银行通过鉴别好的产业进行投资，积极推 度租金等问题，对经济产生消极影响；但是也有研 动创新促进经济增长。银行主导理论强调银行作为 金融中介提供的金融服务如获取公司信息、发挥公 * 本文系2009 年教育部人文社会科学研究基 司治理的影响力、降低合约风险性、统筹大规模资 金项目 “国际贸易、外商直接投