汇率、黄金与原油价格互动关系之研究---.PDFVIP

匯率、匯率 、黃金與原油價格互動關係之研究黃金與原油價格互動關係之研究以台灣為例以台灣為例 匯率匯率 、、黃金與原油價格互動關係之研究黃金與原油價格互動關係之研究以台灣為例以台灣為例 1 2 張曉芬 李冠賢 摘要 摘要 摘要摘要 本研究主要探討 2000/01/04~2011/12/28 新台幣兌美元匯率、油價、金價之關聯性，利用共整 合檢定及向量自我迴歸模型、衝擊反應、變異數分解等時間序列方法來釐清變數彼此間之互動關 係。由實證結果得到以下幾點結論: 變數在 ADF 單根檢定一階差分後皆為定態，Johansen 共整合檢定並不具有共整合關係，故 作 VAR 模型，得知三變數間以金價較獨立，其受影響程度最低，次為油價，匯率最易受到影響。 Granger 因果關係檢定，油價與匯率彼此存在雙向回饋關係，金價單向領先匯率且不受其他變數 影響。 此外，衝擊反應分析得知，當此三個變數分別發生自發性干擾時，其衝擊反應效果在第 1 天反應最大，自第 3 天至第 4 天以後才會消失。並由變異數分解中發現，當變數發生非預期的變 動之變異時，金價可被其本身解釋的比例高達 99% ；匯率為95% ；油價為95% 。 關鍵字:關鍵字:石油、黃金、匯率、共整合檢定、向量自我迴歸模型、衝擊反應、變異數分解 關鍵字關鍵字:: 1 真理大學會計資訊學系助理教授 2 真理大學經濟學系財經碩士班研究生 B2-56 第一章 第一章 緒論緒論 第一章第一章 緒論緒論 台灣是一個小型開放經濟體，國際貿易是我國經濟發展的重要指標，而匯率 扮演著關鍵的角色。1944 年布列敦森林制度 (Bretton Woods Agreements) 建立了 以美元和黃金掛鈎的固定匯率制度，結束了混亂的國際金融秩序，但也由於匯率 體制僵硬，無法透過匯率浮動自動實現國際收支平衡，而使得調節國際收支失衡 的責任落在非儲備貨幣發行國一方，犧牲了它們的經濟發展，其後 1971 年 12 月 的史密森制度(Smithsonian Agreement)使美元與黃金掛鈎的體制已名存實亡，1973 年 2 月美元進一步的貶值，世界各主要貨幣受投機商衝擊而被迫實行浮動匯率 制，至此完全瓦解。台灣在 1979 年（民國 68 年）建立外匯市場，開始有新台幣 兌美元的外匯交易，由於央行會維