Var模型及其在金融风险管理中的应用.docVIP

PAGE Var模型及其在金融风险管理中的应用 姓名：王姗姗 学号：201004020132 指导老师：冯艳刚 目录 TOC \o 1-3 \h \z \u HYPERLINK \l _Toc199908092 一、VaR方法的产生 HYPERLINK \l _Toc199908093 二、VaR的定义 HYPERLINK \l _Toc199908094 三、VaR的计算 HYPERLINK \l _Toc199908095 （一）ω和R 的概率分布函数未知 HYPERLINK \l _Toc199908096 （二） ω和R 服从正态分布 HYPERLINK \l _Toc199908097 (三) ω和R 服从非正态的概率分布 HYPERLINK \l _Toc199908098 四、风险价值的度量模型 HYPERLINK \l _Toc199908099 (一) 德尔塔—正态评价法 HYPERLINK \l _Toc199908100 (二)历史模拟法(Historical Simulation approaches，缩写为HS) HYPERLINK \l _Toc199908101 (三) 蒙特卡罗模拟法(Monte-Carlo Simulation，简称MS) HYPERLINK \l _Toc199908102 五、VaR的应用 HYPERLINK \l _Toc199908103 (一) 用于金融监管 HYPERLINK \l _Toc199908104 (二) 用于风险控制 HYPERLINK \l _Toc199908105 (三) 用于业绩评估 HYPERLINK \l _Toc199908106 六、实证分析 HYPERLINK \l _Toc199908107 （一）蒙特卡罗模拟法的基本原理 HYPERLINK \l _Toc199908108 （二）蒙特卡罗模拟法的应用 HYPERLINK \l _Toc199908109 (三)一般的蒙特卡罗模拟法计算VaR HYPERLINK \l _Toc199908110 （四）模型验证 HYPERLINK \l _Toc199908111 （五）实例计算 HYPERLINK \l _Toc199908112 七、VaR的优缺点 HYPERLINK \l _Toc199908113 (一) 优点 HYPERLINK \l _Toc199908114 (二) 缺点 摘要：随着金融行业的不断发展，金融风险管理越来越显得重要，运用什么样的方法去做科学的风险测量逐渐成为热门领域，本文主要介绍最近受到金融业广泛认可的风险定量分析方法VaR（value at risk）。文章包括对VaR各个方面的介绍，希望能对这种重要的金融统计方法做个详细的介绍。由于VaR方法是统计学在金融领域的具体应用，所以本文也算是对金融与统计之间的互相渗透做某一方面的介绍。 关键词：VaR 金融风险管理 蒙特卡罗模拟 一、VaR方法的产生 二战以后,由于全球经济活动的日渐国际化,各个微观经济主体所处的经济，政治和社会环境日渐复杂,其运作同样面临着日益多样且增大的风险。这一点在金融市场中的表现较为突出。所谓金融风险,是指由于各个经济活动中的不确定性所导致的资金在筹措和运用中产生损失的可能性。金融风险主要有如下几种类型: 市场风险,是指由于金融资产或负债的市场价格波动而产生的风险;信用风险,是指由于交易对方不履行合约或者无力履行合约而产生的风险;操作风险,是指由于无法进行预期的交易而产生的风险; 流动性风险,是指由于金融市场流动性不足或者金融交易者的资金流动性不足而产生的风险,等等。 在全部的金融风险中,市场风险和信用风险是最为广泛的两种。过去,在金融市场价格相对稳定的条件下,人们注意的主要是金融市场的信用风险,而基本上不考虑市场风险的因素。例如, 70 年代的金融风险管理几乎全部都是对信用风险的管理。然而,自70年代初布雷顿森林体系崩溃以来,在浮动汇率制下，汇率、利率等金融产品价格的变动日益趋向于频繁和无序。由于80 年代以来，金融创新以及信息技术日新月异的发展,以及世界各国金融自由化的潮流使金融市场的波动更加剧烈，由于分散金融风险的需要, 金融衍生工具（Financial derivative instrument）便应运而生继而得到了迅猛发展。通常来说，金融衍生工具是指以杠杆或者信用交易为特征,以货币，债券，股票等传统金融工具为基础而衍生出来的新型金融产品。它指一类特定的交易方式,也指由这种交易方式而形成的一系列合约。金融期货、金融期权、远期外汇交易、利率互换等都属于金融衍生产品。1995 年,金融衍生工具的名义市场价值为70 万亿美元