《财务管理学》人大第五版课件第10章：短期筹资管理.ppt

2-短期借款筹资的考虑因素 10.3 短期借款筹资 【例10-8】假定某公司以贴现方式借入1年期贷款2万元，名义利率为12%。这时，该公司实际拿到的资金是1.76万元，利息是2 400元。因此，贷款的有效利率为： 贴现贷款的有效利率=利息÷(利息贷款面额-利息) =2 400÷（20 000-2 400） =13.64% 有效利率比名义利率高出1.64个百分点。 因素1：短期银行借款的成本：利息 2-短期借款筹资的考虑因素 10.3 短期借款筹资 【例10-9】某公司以分期付款方式借入2万元，名义利率为12%，付款方式为12个月等额还款。因此，全年平均拥有的借款额为10 000元（20 000/2）。按照2 400元的利息，借款公司的实际成本为： 有效利率=利息÷（借款人收到的贷款金额/2） =2 400÷（20 000/2）=24% 可见，公司所承担的实际借款成本是相当高的。 因素1：短期银行借款的成本：利息 2-短期借款筹资的考虑因素 10.3 短期借款筹资 因素2：贷款银行的选择 银行间存在的重大区别 (1)银行对待风险的基本政策 (2)银行所能提供的咨询服务 (3)银行对待客户的忠诚度 (4)银行贷款的专业化程度 (5)其他。如银行的规模、对外汇的处理水平等都是公司需要考虑的因素。 3-短期借款筹资的基本程序 10.3 短期借款筹资 企业提出申请 银行对企业申请的审查 签订借款合同 企业取得借款 短期借款的归还 4-短期借款筹资的优缺点 10.3 短期借款筹资 优点 (1)银行资金充足，实力雄厚，能随时为企业提供比较多的短期贷款。对于季节性和临时性的资金需求，采用银行短期借款尤为方便。而那些规模大、信誉好的大企业，更可以比较低的利率借入资金。 (2)银行短期借款具有较好的弹性，可在资金需要增加时借入，在资金需要减少时还款。 缺点 (1)资金成本较高。采用短期借款成本比较高，不仅不能与商业信用相比，与短期融资券相比也高出许多。而抵押借款因需要支付管理和服务费用，成本更高。 (2)限制较多。向银行借款，银行要对企业的经营和财务状况进行调查以后才能决定是否贷款，有些银行还要对企业有一定的控制权，要企业把流动比率、负债比率维持在一定的范围之内，这些都会构成对企业的限制。 1-短期融资券的发展历程 10.4短期融资券 短期融资券又称商业票据、短期债券，是由大型工商企业或金融企业发行的短期无担保本票，是一种新兴的短期资金筹集方式。 Phase 1 Phase 2 Phase 3 商业票据是一种古老的商业信用工具，产生于18世纪。它最初是随商品和劳务交易而签发的一种债务凭证。 商业票据的贴现特点，公司凭借自己的信誉，开始脱离商品交易过程来签发商业票据，以筹措短期资金。如20世纪20年代，美国汽车制造业及其他高档耐用商品的销售。 20世纪60年代以后，工商界普遍认为发行短期融资券向金融市场筹款比向银行借款方便，利率也低，且不受银行信贷干预，因此，短期融资券数额急剧增加。短期融资券成为西方各类公司融通短期资金的重要方式。 短期融资券在西方资本市场的发展历程 1-短期融资券的发展历程 10.4短期融资券 短期融资券又称商业票据、短期债券，是由大型工商企业或金融企业发行的短期无担保本票，是一种新兴的短期资金筹集方式。 Phase 1 Phase 2 Phase 3 1989年，中国人民银行下发了《关于发行短期融资券有关问题的通知》，以文件的形式肯定了各地发行融资券的做法。 2005年5月，中国人民银行发布了《短期融资券管理办法》以及《短期融资券承销规程》、《短期融资券信息披露规程》两个配套文件，对短期融资券的发行、登记、托管、交易、结算、兑付、信息披露、监督管理等做出了明确规定，极大地促进了短期融资券的发行。 2008年4月，中国人民银行颁布实施了《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》，同时废止了2005年5月的《短期融资券管理办法》及相关规定。 短期融资券在我国资本市场的发展历程 1-短期融资券的发展历程 10.4短期融资券 资料来源：根据中国债券网（）数据整理而来。 图10-6 2006-2008年我国短期融资券发行情况 2-短期融资券的种类 10.4短期融资券 1．按发行方式，可分为经纪人代销的融资券和直接销售的融资券 (1)经纪人代销的融资券又称间接销售融资券，它是指先由发行人卖给经纪人，然后由经纪人再卖给投资者的融资券。 (2)直接销售的融资券是指发行人直接销售给最终投资者的融资券。 2．按发行人的不同，可分为金融企业的融资券和非金融企业的融资券 (1)金融企业的融资券主要是指由各大公司所属的财务公司、各种投资信托公司、银行控股公司等发行的融资券。 (2)非金融企业的融资券是指那些没有设立财务