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目 录
通信行业重资产型公司估值:亚马逊中国移动 6
亚马逊估值案例 6
零售业务初期至成长期(1995-2005 年)云计算业务初期至成长期前期
(2006-2014 年) 7
在云计算成长中后期(2014 年后)零售产业稳定成熟期(2015 年后)
9
1.1.3 小结 10
中国移动估值案例 11
公司发展介绍 11
公司估值方法 12
1.2.3 小结 14
轻资产高研发投入型科技企业估值:思科 14
传统硬件业务快速发展期(2001 年前) 14
2.2 硬件业务平稳发展期(2001-2011 年) 15
2.3 由通信设备商到 IT 服务商转型期(2011 年后) 16
2.3.1 转型初期(2011-2015 年) 16
2.3.2 转型中后期(2015 年后) 17
2.4 小结 18
带有互联网特性的 SAAS 类企业估值:Twilio 18
公司发展介绍 18
公司估值方法 20
3.3 小结 22
行业研究〃通信设备行业
行业研究〃通信设备行业
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图目录
图 1 2013-2018 年云计算行业非流动资产占比情况 6
图 2 2016-2017 年美国云计算厂商企业级公有云采用率 6
图 3 亚马逊发展阶段梳理 7
图 4 2005-2018 年亚马逊营收净利润情况(人民币) 8
图 5 2005-2018 亚马逊 EPS 及每股经营现金流情况(人民币) 8
图 6 2006-2018 年亚马逊 P/S(TTM)与市值走势 9
图 7 2005-2018 亚马逊营业收入、EBITDA 及 EBIT(人民币) 9
图 8 2005-2018 年亚马逊部分财务比率情况 9
图 9 2006-2018 年亚马逊 EV/EBITDA 与市值走势 10
图 10 2017-2018 年亚马逊营业收入细分情况 10
图 11 2018 年亚马逊不同业务营收占比 10
图 12 2013-2018 年电信运营商非流动资产占比情况 11
图 13 2018 年国内三大电信运营商市场份额 11
图 14 2010-2017 年国内运营商收入增长情况 12
图 15 2010-2017 年国内主营商资本开支/收入情况 12
图 16 2005-2017 年三大运营商资本开支情况 12
图 17 2005-2018 年中国移动营收情况 12
图 18 2005-2017 年中国移动营收增速与运营商资本开支增速 12
图 19 2005-2017 年中国移动营收与三大运营商资本开支周期情况 13
图 20 2006-2018 年中国移动市值与 P/E(TTM)区间 13
图 21 2006-2018 年中国移动市值与 P/B(MRQ)区间 13
图 22 FY1988-FY2018 思科营业收入及增速 15
图 23 FY1988-FY2018 思科 EBITDA 及 EBITDA 率 15
图 24 FY1988-FY2018 思科毛利润及毛利率 15
图 25 FY1988-FY2018 思科净利润及净利率 15
图 26 FY1988-FY2018 思科资本支出(亿美元) 16
图 27 FY2003-FY2018 思科研发支出及其营收占比 16
图 28 FY1990-FY2018 思科市盈率(P/E,倍) 16
图 29 FY1990-FY2018 思科企业价值倍数(EV/EBITDA,倍) 16
图 30 FY1990-FY2018 思科企业价值(EV,亿美元) 16
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图 31 FY1990-FY2018 思科股价(美元,前复权) 16
图 32 思科转型后的产品与服务范围 17
图 33 FY1990-FY2018 思科市销率(P/S,倍) 17
图 34 FY1990-FY2018 思科公司价值销售比(EV/S,倍) 17
图 35 FY1988-FY2018 思科自由现金流量(FCF,亿美元) 18
图 36 FY1990-FY2018 思科市现率(PCF) 18
图 37 Flex 解决方案界面 19
图 38 FY2013-FY2018Twilio 毛利润及毛利率 20
图 39 2013-2018 年 SAAS 类代表企业毛利率水平 20
图 40 FY2013-FY2018 Twilio EBITDA 及 EBITDA 率 20
图 41 FY2013-FY2018 Twilio 自由现金流量(FC
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