2014年度深圳市水务（集团）有限公司信用评级报告.PDF

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 2014 年度深圳市水务（集团）有限公司信用评级报告 受评对象 深圳市水务（集团）有限公司 基本观点 中诚信国际评定深圳市水务（集团）有限公司（以下简 主体信用等级 AAA 称“深圳水务”或“公司” ）主体信用等级为 AAA ，评级展望 评级展望 稳定 为稳定。 中诚信国际肯定了公司在深圳市水务市场很强的区域 概况数据 垄断优势、很强的水务运营管理能力、较低的资产负债率以 深圳水务 （合并口径） 2011 2012 2013 2014.6 及深圳市水价上调等对公司发展的积极作用；同时中诚信国 总资产（亿元） 144.83 140.73 143.33 147.85 际也关注到分红政策及污水处理费结算滞后等对公司整体 所有者权益（亿元） 81.51 81.54 82.91 85.49 信用状况的影响。 总负债（亿元） 63.31 59.18 60.41 62.37 优 势 总债务（亿元） 30.26 26.51 23.99 23.33 公司供排水业务在深圳市具备很强的垄断优势。以深 营业总收入（亿元） 52.46 56.41 57.93 27.59 圳特区一体化为契机，公司整合原特区外供水业务并 EBIT （亿元） 3.86 4.71 5.62 -- 积极争取排水业务，截至 2014 年 6 月末，公司在深圳 EBITDA （亿元） 11.91 13.08 14.29 -- 市的供水能力为 607.60 万立方米/ 日，污水处理能力为 经营活动净现金流（亿元） 10.47 9.27 14.21 6.67 212.60 万立方米/ 日，产能位居区域性水务公司第一 营业毛利率（% ） 22.10 22.84 23.74 24.50 位。 EBITDA/营业总收入（% ） 22.69 23.18 24.67 -- 很强的水务运营管理能力。公司引进国际先进水务管 理体系，通过不断的渗透和融合，具备了很强的水务 总资产收益率（% ） 2.73 3.30 3.96 -- 运营管理能力。2013 年，公司原特区内供水产销差率 资产负债率（% ） 43.72 42.05 42.15 42.18 仅为 11.52%，处于国内领先水平。 总资本化比率（% ） 27.07 24.54 22.44 21.44 较低的资产负债率。长期以来，公司都采取了较为稳 总债务/EBITDA （X ） 2.54 2.03 1.68 -- 健的财务政策，资产负债率一直处于较低的水平，资 EBITDA 利息倍数（X ） 6.68 7.41 9.64 -- 本结构良好，财务弹性较大。 注：1、2011~2013 年财务报告以及 2014 年上半年财务报表执行新会计准则； 深圳市水价上调改善公司供水业务盈利能力。2011 年 2