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XX年白酒行业分析报告 　　年白酒行业　　XX　　XX年白酒消费量增速将现拐点，白酒公司仍受追捧　　过去10年规模以上酒企的营业收入从不到500亿元发展到接近4000亿元，扩大了8倍，年均复合增长为%，社交属性凸显导致白酒脱离一般消费品发展轨道。社会固定资产投资从01年的万亿元，发展到XX年万亿，年复合增速为%，基本与白酒产值增速步伐一致。白酒的消费有惯性，虽然固定资产投资增速下降拖累白酒消费量加速，但行业景气度犹在，上市公司的业绩上依然会保持较快的增速，全年也会取得超额收益：业绩和估值相对优势明显，配置理由充分；短期，食品饮料板块与周期股之间的翘翘板效应起作用。在选择推荐标的时，我们看重的业绩的可实现性和超预期，推荐的顺序为：沱牌、汾酒、茅台和五粮液。XX年白酒行业从整体繁荣到企业分化　　随着国家经济结构转型，固定资产投资增速的回落，支撑白酒高速发展的动力不再加速，白酒的超常规增长将不再显现，白酒企业将现分化。一线中茅台一枝独秀，品牌成为保护垫，五粮液紧跟其后，老窖优势在于估值，成长力不足；二线由于中高端价格带扩大受制约，汾、洋、古争夺激烈，其中洋河省外复制模式可能低于预期，汾酒稳步推进全国化，增长空间犹在，古井贡单品突破遇阻碍；三线中，酒鬼和沱牌成功突围，老白干省内低端运作；地方酒企将逐渐在分化中陨落。　　XX年中国白酒从分化到结构性过剩，行业或迎拐点　　“十二五”初始，各个酒企争先恐后的出台了规模庞大的产能规划。根据各家规划，到十二五末，大部分酒企的销售目标都翻倍增长，届时整个白酒行业产值将突破1万亿元。而产能规划也较为冒进，特别是品牌企业产能扩张速度极快，到14年酒产能集中释放，白酒行业将出现结构性过剩的局面！当整个行业出现产能结构性过剩后，我们认为景气度开始下行，届时白酒企业不仅产量增速下滑，收入和利润增速将放缓，行业进入常规发展阶段！　　未来白酒市场展望　　当市场步入相对成熟阶段，一些从市场脱颖而出的白酒企业会将战略重心转移，通过整合和并购一些行业内优质资源，完全奠定自身在行业中的霸主地位。近期行业两大鳄纷纷表示将整合行业内优势资源，实施并购扩张战略。白酒行业即将迎来洗牌。XX年之后，尽管白酒行业迎来结构性过剩，行业格局重新洗牌，增长区域平缓。但届时整个白酒的市场容量将超过6000亿元，是一个非常庞大的市场，在竞争中强大的公司将会受益这一大市场，优秀的公司仍会分享这一行业盛宴！　　一、XX年白酒消费量增速将现拐点　　过去10年白酒产量从420万千升增长至1026万千升，翻了倍；但规模以上酒企的营业收入从不到500亿元发展到接近4000亿元，扩大了8倍，年均复合增长为%，收入的增长远超量的增长。　　图1：01-12年4月白酒产量及同比增速　　图2：01-12年4月白酒收入和利润及其增速　　1、社交属性凸显导致白酒脱离一般消费品发展轨道　　XX　　年白酒行业分析报告　　目录　　一、白酒行业未来发展展望....................................................................4　　1、从需求端分析白酒销量增长的促动因素..........................................................4　　2、推动白酒销量增长的利好因素..........................................................................4　　3、影响白酒行业未来发展的利空因素...........................(来自:写论文网:XX年白酒行业分析报告).......................................7　　“塑化剂”事件，对行业的影响基本上已经过去.........................................................7　　军队“禁酒令”和三公消费控制影响较大.....................................................................7　　扩产问题，是个结构性问题.........................................................................................7　　4、白酒行业发展趋势..............................................................................................9　　行业调整不完全是历史的重演..