投资分析方法 (2).pptVIP

证券投资分析方法 李向科 三种分析方法 基本分析：国家政策、财务报表、前景 技术分析：图表 组合管理：风险收益的均衡 比较接近当前理财的思路 本讲座主要内容 简要介绍基本分析 简要介绍组合管理 重点介绍技术分析 对技术分析的认识 使用技术分析方法的心理因素 技术分析的具体方法和实际使用 传统的方法技术分析、基本分析 基本分析： 潜在价值，内在价值和未来成长性 注重时间长期投资（Long-term） 技术分析 注重证券“现场表演” 具有短和小的特点Short-term 预测结论的持续性较差 基本分析决定主要的趋势基本分析应该回答类似“股票能否涨到100元”的问题 基本分析的不足 基本分析的结论 不具体，操作性差 不能在短时间内得到验证 更适合机构投资者 中国石油的例子 财务报表可能的不足 宝钢和沪东重机的例子 国家政策与技术分析的吻合 管理部门公布政策的时间，与技术分析的信号出现的时间，存在“吻合” 例如：1994年，1996年，2001年，2007年 组合管理（基金） 综合地考虑风险和和收益 高风险→高收益 低风险→低收益 存款，年利率5％就很高了， 在股票中，这可能是半天的事情 股票的风险最大 投资学中，风险＝波动性 理财与组合管理原理相通 理财根据客户需求构建组合 不同的组合满足不同的需求 客户需求体现在收益和风险上 当前，理财的投资对象主要不是股票 但是，当前投资股票是收益最大的 投资基金＝间接投资股票 投资数学模型 马科维茨模型：有效前沿组合 CAPM，APT 期权定价公式：B－S 行为金融学 从我的观点看， 这些模型对股票投资的指导作用不大 因为模型的前提条件太不符合实际 重点介绍技术分析 技术分析的结论短期内可得到验证 在信息方面，技术分析更具有公平性 技术分析更适合个人投资者 两个内容： 本人对技术分析的认识 具体的方法和实际应用 技术分析的方法 K线理论 等 candlestick 技术指标 technical indicator 支撑压力 support and resistance 波浪理论 wave theory 形态理论 pattern or formation 循环周期理论 cycle 方法不区分高级和初级 方法类似武术中的套路 如何使用是最重要的 有效的方法一般都是简单的方法 技术分析是否有用？ 第一，有用 第二，技术分析的左右属于有限目标 其实，所有的分析方法都有用 因为，肯定有人依靠它获得了成功 算命的例子 如何界定“有用”？ 例如，技术分析就回答不了 “股票A能否从10元涨到30元” 需要依靠其他分析方法 技术分析能回答， 如果涨到了30元，就应该考虑卖出了 或者说，卖出概率为80％ “有用”＝？ 有用＝能提供正确的投资意见 正收益：能挣钱就是有用的 超额收益：挣钱的数量要与风险匹配 超过“无风险利率” 超过“市场平均收益” 能“保证”达到事先制定的盈利目标 从技术图表上界定 判断是否有用的主观性 每个人的标准不同 在使用之前要有自己的标准 类似经济学中的效用函数 技术分析中需要借助模型数学模型(机器)不可能解决股票投资的问题一定要有概率的思想 预测结果应该附带一个概率 在绝大部分时间 技术分析不应该给出预测的结果 处在“无知状态” 只有在情况特别“过分”的时候 预测的结果才应该有好效果 概率大的时候，才给出预测结果 只能避免明显错误，不能避免所有错误 技术分析比较适合“小资金”小资金：交易后不影响市场 战略手段和战术手段 战略手段：决定投资方向 战略决策正确，不至于有太大的差错 战术手段：做出战略决策的决定之后， 选择具体的行动时间和地点。 可以使正确战略决策得到更好效果 战略和战术的相对性 技术分析中多数是战术手段 战略性的决策是困难的 战术性的技术很容易学会 战术手段：K线理论，技术指标 战略手段：波浪理论，周期理论 介于两者之间：支撑压力，形态理论 日线，属于战术性质 周线，月线属于战略性质 时间和空间是预测的核心 第一，下降的时间是否足够长，引起下降的各种因素是否已经充分体现 第二，下降的幅度（空间）是否足够深，获利的筹码是否已经耗尽 就是多空双方力量对比的问题 上升情况类似 买入容易卖出难高点和低点的预测差异 在不能卖空的情况下 对低点的预测“相当”准确 对高点的预测相对较差 市场目前： 预测高点和回落的低点 分析方法的心理因素 “快速致富心态” “总希望在最高的地方卖出” 对自己分析的不相信 成功存在于最后一刻的坚持之中 对于大跌的态度（是机会